A股市场表现 - 上证指数自5月以来连续4个月上涨创近十年高点并于近期收复3800点关口[3] - 证监会拟下调股票型基金、混合型基金及债券型基金的认购和申购费率上限以稳定市场信心[5] - 机构普遍认为A股慢牛行情仍可持续当前调整属于技术性范畴并提供"倒车接人"机会[5] 黄金价格走势 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司创历史新高近期持续超3500美元/盎司并逼近3600美元/盎司[3] - 中信证券预测年底金价有望超3730美元/盎司高盛基线预测2026年中升至4000美元极端情景或达5000美元[6] - 部分资金从A股市场外溢至黄金资产华安黄金ETF基金经理指出二季度股市上涨后资金再平衡推动黄金需求[5] 黄金上涨驱动因素 - 美联储9月降息预期显性化鲍威尔表态对降息持开放态度市场预期2026年将快速降息[7] - 特朗普罢免美联储理事库克引发市场对美元资产信心削弱及政策冲突担忧[8] - 全球央行持续增持黄金截至2024年底黄金占官方储备20%超越欧元16%的占比[9] - 外国央行黄金持有量自1996年来首次超过美国国债[11] - 美国37万亿美元政府债务及货币超发引发美元信用担忧推动避险需求[31] 机构观点分歧 - 西京研究院认为央行购金调仓基本结束机构与个人投资者空间有限金价突破3500美元后趋于稳定但可能大幅震荡[13] - 郎咸平指出黄金存在陷阱主力利用散户投机心理拉高出货全球最大黄金ETF-SPDR持仓减少6.3吨至984.26吨显示机构未实际入场[13] - 建议警惕美联储降息预期超85%观察ETF持仓与期货头寸背离避免整数关口止损[14] 投资策略建议 - 华安基金建议配置5%-10%黄金优化投资组合因黄金与A股相关性低且同受益流动性宽松[27][28] - 前海开源基金建议配置20%黄金资产及30%-50%A股优质股票或基金[33] - 西京研究院建议黄金配置比例至少20%视为战略级资产[36] - 实物黄金及金条优于金饰因后者含加工费[32] - 白银可作为抗通胀工具逢低买入[28]