行业整体盈利承压 - 房地产行业仍处于“筑底”深水区，盈利承压是全行业的普遍挑战 [1] - 2025年前三季度，77家A股上市房企中，41家归母净利润出现亏损，占比超五成 [1] - 2025年前三季度，41家A股上市房企亏损872亿元，行业毛利率为14.22%，净利率为-5.57% [2] 市场销售与头部房企表现 - 2025年1-10月，TOP100房企销售额为28967.1亿元，同比下降16.3% [2] - TOP10房企销售额均值为1430.9亿元，较上年下降15.0%；TOP11-30房企销售额均值为355.1亿元，较上年下降17.8% [2] - 头部房企如招商蛇口、保利发展展现出韧性，2025年前三季度，招商蛇口实现营收897.66亿元，归母净利润24.97亿元；保利发展实现营收1737亿元，归母净利润19.28亿元 [2] 现金流成为经营核心 - 在楼市承压背景下，多数房企更关注现金流的稳定与安全 [3] - 2025年上半年，房企经营性现金流净流入由负转正，较去年同期明显改善 [4] - 以保利发展为例，截至2025年三季度末，公司经营活动现金流净额69.77亿元，货币资金超1200亿元 [4] 土储策略：存量焕新与增量提质 - 积极自律的土储策略是韧性房企穿越周期的核心抓手之一 [5] - 在存量盘活方面，截至9月27日，全国已有超4600宗存量闲置土地拟通过专项债收购，总用地面积超2.4亿平方米，总金额超6200亿元 [5] - 保利发展推行“老盘新作、全面焕新”战略，2025年上半年，其2021年及以前获取的存量项目签约销售394万平方米，销售金额514亿元，占比达35% [5] 增量土储聚焦核心城市 - 2025年前三季度，保利发展新增容积率面积290万平方米，总获取成本603亿元，全部落地于38个核心城市，其中51%的投资金额集中在北上广等一线城市核心板块 [6] - 2025年1-10月，TOP100企业拿地总额7838亿元，同比增长26.4%，中海地产以1870亿元新增货值位列第一 [6] - 2025年前三季度，一线城市土地成交金额占比达32.6%，较上年同期提升5.8个百分点；二线核心城市占比47.2%，同比提升3.1个百分点，土储向核心区域聚集趋势明显 [7] 产品力与“好房子”战略 - 随着“好房子”概念深入人心，多数房企将产品力提升作为核心战略 [8] - 2024-2025年，保利、中海、华润等头部房企相继发布“好房子”战略，其战略共性以安全、舒适、绿色、智慧四大核心为基础维度 [8] - 部分房企已建立完整技术标准体系，例如招商蛇口七大“技术体系”细化出27项可感知亮点，建发房产将6大价值维度细化为超1050条技术项 [8] 保利发展的品质管理实践 - 保利发展在2023年提出行业进入“高质量发展的品质时代”，并构建四阶八维全流程品质管理体系 [9] - 2025年上半年，保利发展基于22万余条客户调研数据，以“好生活”为纲领，对“好产品”和“好服务”进行全面升级 [9] - 在品质保障方面，公司通过53个核心管理动作、“100个保式细节”及“三堂六线”工艺指引，细化权责与标准 [10]