银行股投资策略分析 - 银行股呈现"分裂"特征：国有大行PB低至0.6-0.7倍且股息率高达5-7%，而优质城商行PB达0.85-1倍且利润复合增长16-21% [2] - 行业整体面临两大制约：息差压缩导致利润空间结构性下降，房地产和地方债风险出清拖累增长 [3] - 工商银行等国有大行5年营收复合增长为负(-0.79%至-2.19%)，反映行业高增长时代结束 [3] 国有大行特征 - 工行/建行等5年利润复合增长仅3-4%，与GDP增速同步 [6] - 投资逻辑为高股息防御策略，股息率5.79-5.87%显著高于国债 [6][12] - 被视为"金融公用事业股"，由国家信用背书提供稳定现金流 [6] 优质城商行特征 - 成都银行/杭州银行/常熟银行5年利润复合增长达16.39-20.80% [8] - 投资逻辑为阿尔法收益，依托区域经济优势(如长三角/成渝)和管理能力 [8] - 需承担更高估值(PB 0.85-1倍)和更低股息率(3-4%)的代价 [8][9] 投资策略建议 - 保守投资者建议配置六大行，获取5-7%稳定现金流且回撤风险极低 [12] - 积极投资者可研究城商行，追求业绩增长(EPS提升)和估值修复(PE/PB提升)的戴维斯双击 [13] - 平衡策略可采用60-70%仓位配置大行+30-40%仓位精选城商行的组合 [14] 代表性银行数据对比 - 工商银行：PB 0.68 股息率5.87% 利润增长3.22% [19] - 杭州银行：PB 0.85 股息率4.27% 利润增长20.80% [19] - 招商银行：PB 0.94 股息率4.24% 利润增长9.83% [19] - 民生银行：PB 0.33 股息率7.09% 利润增长-9.71% [19]

大盘整体表现 - 沪指早盘冲高后回落，午盘收涨0.08%，深成指和创业板指翻绿，呈现高开低走行情 [3] - 市场个股表现分化，超过3400只股票下跌，但被视为板块轮动过程中的正常现象 [3] 光伏行业 - 光伏板块成为早盘领涨板块，通威股份、欧晶科技等公司股价涨停 [3] - 行业转机源于头部企业宣布下调硅料价格，成本下降有望刺激下游装机需求，中长期看是行业放量信号 [3] - 参考2019年光伏补贴退坡后行业需求爆发并走出翻倍行情的历史经验，当前应关注产业链利润再分配机会 [3] - 隆基绿能、阳光电源等龙头企业的季度财报值得深入分析 [3] 航运板块 - 航运板块表现活跃，宁波海运股价一字涨停 [3] - 上涨动因是红海局势紧张导致胡塞武装袭击商船，亚欧航线部分船舶绕道好望角，造成供需错配 [3] - 此类地缘冲突带来的上涨通常具有脉冲式特征，中长期表现需观察全球贸易复苏的持续性 [3] - 中远海控的集装箱运价指数走势被视为行业风向标 [3] 银行板块 - 银行股走强，上海银行、重庆银行涨幅居前 [4] - 资金流向低估值、高股息板块的趋势与十年期国债收益率跌破2.5%有关 [4] - 招商银行、兴业银行等零售银行龙头虽短期受地产风险压制，但高拨备覆盖率的优势明显 [4] 军工行业 - 军工板块集体回调，通易航天、晨曦航空等公司股价跌幅较大 [4] - 回调主要源于短期情绪影响，某军工企业一季度订单不及预期的消息被放大 [4] - 国防预算连续多年保持个位数增长，无人机、航空发动机等赛道的国产替代处于初期阶段 [4] - 中航沈飞、航发动力等核心资产在市盈率低于行业均值时可能呈现布局机会 [4] 有色金属与稀土 - 有色和稀土永磁板块走弱，与美联储加息预期升温、美元指数反弹压制大宗商品价格有关 [4] - 稀土作为战略资源，国内配额管控趋严，北方稀土、五矿稀土的长期投资逻辑未发生改变 [4] - 短期波动被视为检验行业真正龙头公司的试金石 [4]