资产配置与金融工程 证券研究报告 降息落地，流动性再平衡 ——大类资产周报（20250915-20250922） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年9月22日 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 一、本周大类资产交易主线 本周宏观增长因子继续向上，通胀高频因子反弹态势减弱，美国经济意外指数高位回落，经济韧性仍存但动能边际减弱，美元指数 小幅反弹（+0.05%），"买预期卖事实"交易主导短期走势。美联储降息驱动纳斯达克（+2.21%）、恒生科技（+5.09%）领涨； A股结构分化，创业板指（+2.34%）受益科技成长，上证（-1.30%）调整较大。债券市场分化较大，10年期国债期货涨0.14%，30 年期跌0.31%，曲线陡峭化，美债回调。内盘商品承压（沪铜-0.93%），外盘贵金属强势，COMEX黄金+0.90%，美股VIX升4.67%， 风险定价重 ...