2024年A股市场回顾与2026年展望 - 2024年A股整体延续牛市走势，呈现显著的“结构牛”特征，以科技创新为最重要主线，AI成为最强投资主题 [1] - 上游强周期、海外与国产算力、电力设备及新能源等多个方向均表现出色 [1] - 行业层面表现严重分化，代表市场风偏活跃程度的万得微盘股指数与科创类指数表现最为醒目，迄今涨幅分别仍有70%+与50%左右 [1] - 进入11月，A股市场在创出阶段新高后波动加大，原因包括外部地缘政治扰动、岁末绝对收益机构兑现收益以及相对收益机构进行高低切换以争取年度排名等内部因素 [1] 宏观经济与政策环境展望 - 预计2026年国内经济将延续“稳中求进、结构优化”态势，稳增长诉求与高质量发展将齐头并重 [2] - 政策端大概率采用“更加积极财政+适度宽松货币”的双宽组合，为“十五五”开局年和A股市场提供稳定助力 [2] - 财政政策将持续发力，专项债及超长期特别国债将用于促消费、稳基建、托地产、强产业 [2] - 货币政策在2026年仍有继续灵活发挥的余地，国内降准、降息空间继续存在，背景是国内经济持续修复面临阻碍、顽固通缩已持续3年多、美联储进入降息通道以及人民币有持续升值预期 [3] 全球市场环境与A股定位 - 2026年有望面临G2共振共同推动全球经济持续复苏的新局面，对全球权益市场继续友好 [4] - 在美元进入新一轮降息周期背景下，面临国内经济继续修复、人民币资产有持续升值可能性且估值仍有相对优势的A股，有望再度成为全球权益市场中的亮点 [4] 上市公司盈利预测 - 2026年A股企业盈利或有望逐步修复，全A企业净利润增速或有望从2024年的小个位数增长提升到至少双位数增长 [4] - 企业盈利实质修复将成为推动A股指数稳健上行的双引擎中更重要的一个，市场有望从“科技牛”向更为均衡和全面的修复行情转换 [4] 市场资金与机构行为分析 - 国内居民资产配置从“实物资产”向“金融资产”迁移的过程尚处于较初级阶段，仅有相对高风偏和先知先觉的高净值投资者参与相对积极 [5] - 当权益市场赚钱效应变得更为显著和广泛时，各路新增资金才会真正进入市场，2026年或有这个可能性 [6] - 保险资金2024年以来正快速增配权益资产，公募基金中的被动型ETF基金已有持续和较大规模的申购，主动权益类基金在经历阶段赎回压力后，2026年也有望迎来较大转圜 [6] - 外资明显开始重新进场，长期信心正在逐步恢复，未来仍有较大的配置提升空间，多家外资投行对2026年A股市场整体持积极乐观态度，并上调了核心指数目标点位 [6] 投资策略与机会展望 - 短期市场消化压力、震荡调整的阶段，并不改变市场中期向好的持续修复态势，同时也给出了一个能再度从容上车或增配权益仓位的窗口 [7] - 对风偏相对高的投资者，可在科创主线有所回撤阶段择机关注增持，预计科创方向仍会是2026年行情可持续的一条重要主线 [7] - 对风偏相对低的投资者，可沿着经济复苏路径，寻找目前涨幅相对较小但预期2026年可能有较大盈利改善的低估方向，从各细分行业龙头中寻找机会 [7] - 坚定做好基金定投，耐心等待2026年国内权益市场估值提升和盈利修复的双轮驱动机会，也是一个不错的选择 [7]