充电桩概念股表现 - A股充电桩概念股集体大涨，苏文电能、欣灵电气、奥特迅、长城电工涨停，九州集团、双杰电气、永贵电器等涨超5% [1] 政策推动大功率充电设施建设 - 国家发展改革委等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，提出九项举措优化充电设施网络布局 [1] - 目标到2027年底，全国大功率充电设施超过10万台，率先对重大节假日利用率超40%的充电设施实施大功率改造 [3] - 推动大功率充电国家标准纳入车、桩市场准入条件，坚持尊重市场、着眼长远的原则 [3] 充电基础设施现状 - 截至2025年3月底，我国充电基础设施数量达1374.9万台，同比增长47.6%，其中公共充电设施390万台，私人充电设施984.9万台 [2] - 全国县域充电设施覆盖率达97.31%，13个省份实现充电桩"乡乡全覆盖"，乡镇覆盖率达76.91% [2] - 2025年5月全国公共充电桩数量同比增长33.9%，达408.3万台，直流充电桩占比超55% [3] 行业痛点与政策支持 - 充电行业面临场站稳定性差、电力扩容难、成本高、投资回收期长等痛点 [4] - 政策鼓励给予充电场站10年以上租赁期限、降低电力引入成本、研究补贴激励机制、地方政府专项债券支持 [4] - 充电运营企业需提升设备可用率至不低于98%，加快智能运维平台建设 [4] 大功率充电技术挑战 - 乘用车兆瓦闪充技术规模效益和经济性存疑，适配车型有限导致利用率不高 [6] - 超充站面临设备成本高、利用率低（单日使用时长不足2小时）等挑战 [6] - 城区电网改造难度大，10kV供电线路扩容成本高昂，光储充技术安全性和商业模式未成熟 [6] 电网融合发展 - 政策要求促进大功率充电设施与电网融合发展，分层分级评估电网接入能力 [7] - 鼓励打造智能有序充电场站，建立与配电网高效互动机制，因地制宜配建光伏和储能设施 [7] - 支持充电运营企业参与电力市场交易和需求响应，通过价格信号促进清洁能源消纳 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2025年3月17日比亚迪召开超级e平台技术发布暨汉L、唐L预售发布会，发布超级e平台，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级 [5] - 闪充5分钟可行驶400公里，解决充电焦虑，充电功率达1兆瓦，充电速度1秒2公里，“闪充电池”将电池内阻降低50%，充电电流达1000A，充电倍率达10C [5] - 发布全球首款量产3万转电机，提升电动车性能，可大幅提升车速、降低电机重量、缩小体积、提高功率密度 [5] - 超级e平台首搭汉L、唐L开启预售，预售价格汉L EV 27 - 35万、唐L EV 28 - 36万，4月正式上市，有望提振销量 [5] - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润386.15/483.34/574.09亿元，对应PE分别为30.27 /24.18/20.36倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年3月18日收盘价384.57元，流通股本23.90亿股，每股净资产53.44元，总股本30.39亿股 [1] 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|424061|602315|765146|905023|1055698| |收入增长率(%)|96.20|42.04|27.03|18.28|16.65| |归母净利润(百万元)|16622|30041|38615|48334|57409| |净利润增长率(%)|445.86|80.72|28.54|25.17|18.78| |EPS(元)|5.71|10.32|12.71|15.90|18.89| |PE|45.00|19.19|30.27|24.18|20.36| |ROE(%)|14.97|21.64|18.83|20.23|20.57| |P B|6.74|4.15|5.70|4.89|4.19| [4] 公司财务报表及指标预测 利润表 - 营业收入2022 - 2026年分别为424060.64、602315.35、765146.44、905022.74、1055697.89百万元，增长率分别为96.2%、42.0%、27.0%、18.3%、16.6% [6] - 营业成本、营业税费等各项成本费用及利润指标均有相应变化，如营业利润增长率2022 - 2026年分别为365.1%、76.9%、27.9%、24.7%、18.5% [6] 资产负债表 - 货币资金、交易性金融资产等各项资产及负债项目在2022 - 2026年有不同数值及变化趋势，如资产负债率2022 - 2026年分别为75.4%、77.9%、74.5%、74.3%、74.2% [6] 现金流量表 - 净利润、折旧和摊销等各项现金流量指标在2022 - 2026年有相应数值及变化，如经营活动产生现金流量2022 - 2026年分别为140837.66、169725.03、154878.98、193280.75、223825.44百万元 [6] 财务指标 - 成长性、利润率、运营效率、偿债能力、分红指标、业绩和估值指标等在2022 - 2026年有不同表现，如ROE分别为15.0%、21.6%、18.8%、20.2%、20.6% [6]