报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍盘面走势延续震荡，基本面上支撑仍存；不锈钢同样维持震荡走势，需关注美元指数、降息预期扰动以及不锈钢出口难度上升影响 [4][5] - 印尼相关政策调整、九月降息预期增加、不锈钢连续数周去库等因素利多；纯镍库存高企、镍矿季节性库存上升、贸易关税扰动等因素利空 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 沪镍价格区间预测为11.8 - 12.6，当前波动率（20日滚动）为15.17%，波动率历史百分位为3.2% [2] - 不锈钢价格区间预测为1.25 - 1.31，当前波动率（20日滚动）为7.51%，波动率历史百分位为0.8% [2] 风险管理策略 沪镍 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空沪镍期货（NI主力合约，卖出，套保比例60%，策略等级2）或卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出，套保比例50%，策略等级2） [2] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可买入沪镍远期合约（远月NI合约，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出，套保比例依据采购计划，策略等级1）或买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3） [2] 不锈钢 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空不锈钢期货（SS主力合约，卖出，套保比例60%，策略等级2）或卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出，套保比例50%，策略等级2） [3] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可买入不锈钢远期合约（远月SS合约，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出，套保比例依据采购计划，策略等级1）或买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3） [3] 市场基本面情况 镍 - 镍矿：菲律宾主要矿区降雨未明显影响产量和装运，国内到港库存高位 [4] - 新能源：支撑仍存，补货节点已过但下游有成交动向，供应偏紧，中间品MHP报价受镍价影响下跌 [4] - 镍铁：走势偏强，青山镍铁成交价格上升，价格回调时利润修复 [4] 不锈钢 - 维持震荡走势，现货端基本平盘报价，部分灵活调涨，成交观望为主 [4] - 韩国对华不锈钢厚板反倾销税落地，欧盟出口有扰动 [5] 市场数据情况 镍盘面日度数据 - 沪镍主连最新值120850元/吨，环比0%；沪镍连一120700元/吨，环比 -1.18%；沪镍连二120880元/吨，环比 -1.12%；沪镍连三121110元/吨，环比 -1.12%；LME镍3M 15105美元/吨，环比 -1.12% [7] - 成交量75006手，环比 -25.20%；持仓量81612手，环比0.96%；仓单数22304吨，环比 -1.31%；主力合约基差 -710元/吨，环比 -52.0% [7] 不锈钢盘面日度数据 - 不锈钢主连最新值12915元/吨，环比0%；不锈钢连一12860元/吨，环比0.04%；不锈钢连二12950元/吨，环比0.19%；不锈钢连三12955元/吨，环比 -0.31% [9] - 成交量115463手，环比5.43%；持仓量123168手，环比 -0.01%；仓单数98288吨，环比 -0.25%；主力合约基差620元/吨，环比 -13.29% [9] 镍产业库存数据 - 国内社会库存39930吨，较上期涨460吨；LME镍库存221094吨，较上期涨3024吨；不锈钢社会库存918.7吨，较上期跌10.1吨 [10] - 镍生铁库存29266.5吨，较上期跌3844.5吨 [11]