[Table_Title] 再平衡下的优选 [Table_ReportType] ——2026 年银行行业投资策略报告[Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] ⚫ 2025 年前三季度归母净利润增速改善：2025 年前三季度 42 家上 市银行营业收入同比增速为 0.91%，归母净利润增速为 1.48%， 营收增速环比回落，归母净利润增速环比改善。营收端，债市波 动对其他非息收入形成一定拖累，其他非息收入同比增速放缓， 使得上市银行整体营收增速略有波动，不过受益于利息净收入降 幅收窄以及中收的明显改善，整体仍实现正增长。成本端，业务 及管理费用同比增速 0.34%，信用减值损失同比增长-1.9%，所得 税同比增速为 3.9%。业务及管理费增速低于同期营收增速，拨备 继续反哺利润，不过拨备计提力度的下降对利润的释放有所下 降。2025 年前三季度，上市银行总资产同比增速为 9.3%，规模扩 张仍保持高位。净息差方面，我们估算上市银行前三季度净息差 约为 1.33%，同比下降约 12BP，净息差降幅呈现收窄态势。截至 2025.3Q 末，上市银行不良率为 1.21%，环比下 ...

杭州银行2025年半年度业绩快报 - 公司成为A股首家披露2025年半年度业绩快报的上市银行 [2] - 2025年上半年实现营业收入200.93亿元，同比增长3.89% [5] - 归属于上市公司股东的净利润116.62亿元，同比增长16.67% [5] - 总资产达2.24万亿元，较上年末增长5.83% [5] - 贷款总额1.01万亿元，较上年末增长7.67% [5] - 存款总额1.34万亿元，较上年末增长5.17% [5] - 不良贷款率保持0.76%，拨备覆盖率520.89% [4][5] - 核心一级资本充足率9.74%，资本充足率14.64%，分别提升0.89和0.84个百分点 [5] 银行板块投资价值分析 - 银行板块具有高股息、分红稳定的特征，适合作为防御性配置 [7] - 银行股被视为金融市场"压舱石"，波动幅度相对较小 [7] - 在"资产荒"背景下，银行股或成为投资"新宠儿"，险资配置确定性增强 [7] - 行业基本面边际向好：负债成本持续改善、资产收益趋于平稳、资产质量维持稳健 [7] - 当前银行板块市盈率约6.8倍，市净率约0.77倍，市净率水平高于历史92%时间 [7] - 有观点认为当前银行股整体估值相对偏高，股价"不算便宜" [6][7]