氧化铝&电解铝四季度报 价格逼近成本，氧化铝跌势有限；消费或已透支，电解铝重心下移 2025年9月 目 CO NTENTS 录 01 观点与策略 0203 铝土矿供应情况回顾及展望 氧化铝基本面情况回顾及展望 04 电解铝供应端情况回顾及展望 05 电解铝下游及终端消费回顾及展望 02 铝土矿供应情况回顾及展望 06 电解铝供需平衡表及后市展望 观点与策略 | | | 氧化铝主要观点 | | --- | --- | --- | | | 行情复盘 | 三季度，氧化铝基本面处于供应过剩状态。7月中旬，市场"反内卷"情绪高涨，氧 | | | | 化铝价格一度涨超3500一线，但情绪过后，市场交易回归过剩的基本面。几内亚雨季 | | | | 影响有限，原料充足，氧化铝产量表现较强，库存持续累库，价格下跌较为顺畅。 | | 核 | 供应 | 偏空 三季度几内亚矿石发运量有所下跌，但澳大利亚发运量上涨，一定程度上弥补 | | 心 | | 几内亚的缩量，铝土矿港口库存仍在持续累库，氧化铝厂开工较强。 | | 基 | 需求 | 震荡 电解铝产能利用率极高，对氧化铝的需求较大，但电解铝产能已接近"产能红 | | 本 | | 线 ...