报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面宏观环境偏暖，基本面消费淡季不淡略超预期，市场多头氛围浓，铝价增仓上行创新高，预计铝价维持偏强；铸造铝成本支撑较好，供需平衡尚可，预计高位震荡 [3][8] 各部分总结 交易数据 - LME铝3个月从2865元/吨涨至2900.5元/吨；SHFE铝连三从21660美元/吨涨至22415美元/吨；沪伦铝比值从7.6升至7.7；LME铝库存从539050吨降至528300吨；SHFE铝仓单库存从66935吨降至66833吨等 [5] 行情评述 - 宏观上美国11月制造业数据萎缩、ADP就业数据不佳，市场对美联储鸽派预期升温，欧元区11月综合PMI终值创新高；国内下游铝加工行业开工率环比降0.4个百分点至61.9%，下周预计继续下行；12月4日铝锭社会库存59.6万吨持平，铝棒库存12.1万吨减1万吨；铸造铝价格上涨，再生铝龙头企业开工率持平，交易所仓单库存增加 [6][7] 行情展望 - 电解铝宏观面市场对美联储鸽派预期升温，基本面供应稳定，消费受铝价冲高限制，中长期新能源及储能领域消费预期好，库存持稳或减少，预计铝价偏强；铸造铝供应暂时稳定，成本端废铝短缺价格上行，部分地区有成本倒挂风险，消费端年末终端有韧性但铝价高位影响采买，交易所库存增加，预计高位震荡 [8] 行业要闻 - 肯联铝业完成德国工厂新建精加工生产线启用，项目投资额3000万欧元；有铝生产商2026年一季度CIFMJP报价较2024年四季度上涨；11月新能源市场零售135.4万辆同比增7%，全国乘用车市场零售226.3万辆同比降7% [10][11] 相关图表 - 包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水等多种与铝相关的价格、库存、成本利润等图表 [13]