报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，消费淡季冬储未到，煤焦价格反弹抬升成本支撑，钢材出口和生产许可制度影响已充分反映在价格中，05合约未摆脱震荡区间，多单可轻仓持有，逢低少量加仓 [2] - 铁矿石需求端铁水产量大概率回落，供应端全球发运处高位、港口库存回升压制期价，05合约高位宽幅震荡，多单轻仓持有，中线交易，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周螺纹产量回升、热卷产量下降，五大品种产量环比回落，整体库存继续回落，螺纹表观需求反弹，五大品种表观需求回落，市场供需双弱，钢厂毛利回落且消费高峰已过，产量有望继续缓慢下降 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3119元/吨，较上日跌6元、跌幅0.19%，较上周涨59元、涨幅1.93%；热轧卷板主力合约收盘价3269元/吨，较上日跌8元、跌幅0.24%，较上周涨37元、涨幅1.14%等 [2] - 操作建议：多单可轻仓持有，逢低可少量加仓 [2] 铁矿石 - 供需情况：需求端五大钢材品种产量和表观需求环比回落，铁水产量大概率季节性回落，钢厂压减产量压制原料价格，补库需求因春节晚到来时间晚；供应端全球发运处高位，港口库存回升压制期价 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）786元/湿吨，较上日涨3元、涨幅0.38%，较上周涨13元、涨幅1.68%；DCE铁矿石主力合约结算价780元/干吨，较上日持平，较上周涨19.5元、涨幅2.56%等 [4] - 操作建议：多单可以轻仓持有，中线交易，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [4] 产业资讯 - 钢铁行业：“十五五”关键在于推动落后产能退出，库存控制向2021年水平看齐；2025年中国钢材消费量或为8.08亿吨，同比下降5.4%，2026年需求量或为8亿吨，同比下降1.0% [6] - 期货交割：大商所将焦煤期货河北省唐山市、天津市指定交割仓库升贴水由170元/吨调整为140元/吨，自JM2701合约起实施 [6] - 企业库存：锰硅企业出货情绪一般，部分厂家观望，库存量持续上行；硅铁企业库存量环比下降16.29%，创近11周来新低 [7] - 高炉开工：247家钢厂高炉开工率78.47%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年减少1.16个百分点等 [7] - 港口库存：47个港口进口铁矿库存总量16225.53万吨，环比增加114.06万吨；45个港口进口铁矿库存总量15512.63万吨，环比增加81.21万吨 [8] - 应急响应：唐山市自2025年12月20日8时起解除重污染天气Ⅱ级应急响应 [8] - 钢材库存：本周城市总库存量745.65万吨，较上周环比减少46.86万吨；建筑钢材库存总量339.33万吨，较上周环比减少31.54万吨；热卷库存总量205.30万吨，较上周环比减少13.59万吨 [8]