市场现状与价格表现 - 截至12月初，新加坡铁矿石期货价格连续下探，最低触及100.85美元/吨，距离100美元心理关口仅一步之遥 [1] - 在供需基本面宽松背景下，铁矿石价格一度逆势上涨，普氏62%指数从11月初的102.05美元/吨反弹至107.80美元/吨 [3] - 2025年普氏62%指数月均价在99—105美元区间窄幅震荡，较2024年价格中枢下移5—8美元 [15] 供应端情况 - 2025年12月初，全国47个主要港口铁矿石库存总量达到1.59亿吨，较年初增长约1500万吨，创下近几年同期新高 [5] - 全球19港铁矿石周度发运量维持在3278万吨以上，其中澳大利亚和巴西主流矿山发货量同比增加5.86% [5] - 非主流矿区供应因西芒杜项目投产预期逐步释放 [5] - 几内亚西芒杜项目首船矿石已于12月初发运，但首批实质性交付预计到2026年初才能实现 [11] - 必和必拓部分矿石因贸易争端被中国国有贸易商暂停采购，导致其产品在亚洲市场折价幅度扩大 [11] 需求端情况 - 截至12月5日，全国247家钢厂日均铁水产量降至232.3万吨，较年内高点下降13.34万吨 [5] - 钢厂盈利状况恶化，盈利率从8月的68.4%骤降至36.36%，超过六成企业陷入亏损 [7] - 终端市场需求低迷：1—10月全国房地产开发投资累计同比下降14.7%，基建投资增速放缓至1.51%，制造业订单因海外贸易摩擦明显缩减 [7] - 钢厂采购谨慎，247家钢厂进口矿库存降至8984.73万吨，创五年同期最低，超过八成企业采取“随买随用”策略 [9] - 当前钢材社会库存去化缓慢，螺纹钢表观消费量同比下滑3.2% [9] 市场结构与金融属性 - 铁矿石金融属性在2025年下半年显著增强，新加坡交易所铁矿石期货主力合约持仓量激增，前20大席位多空比从0.95升至1.07 [7] - 贸易环节投机行为加剧价格信号失真，以PB粉为例，其海漂现货买方几乎全部为贸易商，现货溢价从10月末的零溢价飙升至1.2美元/吨 [7] - 部分具有外资背景的贸易商利用资金优势，在期货和现货市场联动操作，制造局部紧张氛围诱导价格短期冲高 [9] - 市场内部呈现显著分化：主流中品矿价格相对坚挺，PB粉与超特粉价差扩大至45元/吨；而低品矿和块矿库存积压明显，部分港口现货成交价已跌破90美元/吨 [11] - 区域需求差异显著：华东地区铁水产量环比微增0.8%；华中地区日均铁水产量下降4.3% [13] 出口市场与成本支撑 - 1—10月中国钢坯累计出口量达1190万吨，同比增长157%，但10月钢坯出口量已环比回落32万吨，海外接单价格优势减弱 [13] - 全球约1.3亿—1.4亿吨高成本矿山的现金成本在90美元/吨以上，若价格长期低于此水平将触发减产调整 [15] - 机构预测2026年铁矿石价格中枢将进一步降至95—100美元/吨，对应中国国内矿价750—780元/吨 [15] 政策预期与未来展望 - 市场对12月中旬中央经济工作会议的政策预期成为短期情绪支撑，部分投资者押注2026年扩大内需的政策基调可能提振钢铁消费 [9] - 供需宽松的大格局决定了价格上限难以突破 [15]

近期铁矿石价格与供需关系明显背离。在港口库存持续累积至1.59亿吨的情况下，铁矿石普氏62%指数 却自11月7日的102.05美元/吨一路上涨至12月2日的107.80美元/吨，涨幅5.63%。中国矿产资源研究院认 为，这一背离现象揭示了当前行情背后的推力，金融资本博弈及贸易环节炒作是推动铁矿石价格上涨的 非理性因素。 铁矿石供需格局持续宽松。一方面，全球发货量保持在历史较高水平；另一方面，因生产亏损，247家 钢厂日均铁水产量已从245.64万吨的年内高位持续回落至11月末的234.68万吨，铁矿石需求减量明显。 供强需弱格局推动港口铁矿石库存连续多周累积，总量已攀升至1.59亿吨高位。 铁矿石金融属性显著增强。自11月中旬以来，铁矿石期货市场交投氛围日趋活跃。一方面，铁矿石期货 总持仓额持续上升；另一方面，主力合约多空前十大席位净持仓均以增持为主，多空双方博弈力量增 强。此外，主力合约前20大席位多空比也从11月初的0.95持续攀升至1.07，多头氛围明显增强。 贸易投机行为放大价格波动信号。在基本面趋于宽松的背景下，部分市场参与者的行为扭曲了价格信 号。以主流现货品种PB粉为例，其近期海漂现货买方几乎全 ...

来源：中国钢铁工业协会 责任编辑：何俊熹 来源：中国钢铁工业协会 近期铁矿石价格与供需关系明显背离。在港口库存持续累积至1.59亿吨的情况下，铁矿石普氏62%指数 却自11月7日的102.05美元/吨一路上涨至12月2日的107.80美元/吨，涨幅5.63%。中国矿产资源研究院认 为，这一背离现象揭示了当前行情背后的推力，金融资本博弈及贸易环节炒作是推动铁矿石价格上涨的 非理性因素。 铁矿石供需格局持续宽松。一方面，全球发货量保持在历史较高水平；另一方面，因生产亏损，247家 钢厂日均铁水产量已从245.64万吨的年内高位持续回落至11月末的234.68万吨，铁矿石需求减量明显。 供强需弱格局推动港口铁矿石库存连续多周累积，总量已攀升至1.59亿吨高位。 铁矿石金融属性显著增强。自11月中旬以来，铁矿石期货市场交投氛围日趋活跃。一方面，铁矿石期货 总持仓额持续上升；另一方面，主力合约多空前十大席位净持仓均以增持为主，多空双方博弈力量增 强。此外，主力合约前20大席位多空比也从11月初的0.95持续攀升至1.07，多头氛围明显增强。 近期铁矿石价格与供需关系明显背离。在港口库存持续累积至1.59亿吨的情况下，铁 ...