报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 ICE棉花本周下跌，缺乏基本面助力且受美元走强影响，需关注6月低点技术支撑及美国与其他国家关税谈判；国内棉花期货本周跌超4%，受仓单交割担忧、资金移仓和金融市场情绪降温影响，但基本面调整阶段性到位，预计在13600附近震荡，需关注政策动向和下游实际需求情况 [1][17] 各部分总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|68.38|68.77|66.34|66.42|-1.81|-2.65|113716|39003|157336|2339| |郑棉主连|14175|14375|13535|13585|-585|-4.13|1550030|324029|325813|-178992| |棉纱主连|20375|20540|19680|19740|-630|-3.09|56601|7949|4310|-6492| [4] 基本面 国际棉花情况 - **ICE棉花**：本周下跌，美棉新作生长好但出口销售一般，贸易谈判无利好消息，缺乏基本面助力且受美元走强影响下跌 [5] - **美棉周度出口销售数据**：截止7月24日当周，2024/25美陆地棉净签约0.89万吨，2025/26年度签约1.63万吨；2024/25美陆地棉周度装运5.24万吨，环比增25%，较四周平均水平增10%；2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量278.35万吨，占年度预测总出口量的108%，累计出口装运量259.34万吨，占年度总签约量的93% [5] - **其他棉花主产国和消费国情况**： - **印度**：播种进度略慢于去年同期，截至7月25日种植面积1030万公顷；本年度总销售量达730万包；6月纺织品生产指数环比升3.7至107.5，服装制造业指数涨1.2至127.7，较去年同期升5.1 [6] - **澳大利亚**：新作面积不确定，预计产量125万吨，较上季增逾10%，部分为低等级棉花；约320万包已售出；近几个月降雨对旱地棉种植有利，墨累 - 达令流域蓄水量62%；部分农户种植热情不高，但竞争作物价格也无吸引力 [7] - **巴基斯坦**：新年度棉花产量预计650 - 750万包；政府移除相关商品出口优惠，进口需缴18%销售税，进口需求温和；纺企原料供应充足，新增采购意向在本地棉花；棉纱出口询盘增加 [8] - **东南亚主要纺织产业链开机情况**：截至8月1日当周，印度开机率73%，越南63.5%，巴基斯坦64% [9] 国内棉花情况 - **棉花现货价格**：8月1日当周期、现货价格大跌，交投好转，低基差报价减少，整体现货基差重心上移 [10] - **棉花仓单情况**：截至8月1日，一号棉注册仓单8807张、预报仓单348张，合计9155张，折38.451万吨；24/25注册仓单新疆棉8453张，地产棉354张 [11] - **下游交投情况**：纯棉纱市场成交放缓，价格重心下移，跌幅超200元/吨，贸易商下调300元/吨左右；即期利润好转，内地纺企现金流亏损缩至500元/吨以内；纺企库存累积，开机率下降；全棉坯布市场平淡，价格回落，交投未改善，开机率44.2%左右，成品库存37.2天左右，织厂按单采购，原料库存5 - 7天左右 [12] 基础数据图表 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）等14张图表 [14][15][16] 操作建议 关注ICE棉花6月低点技术支撑及美国关税谈判；预计郑棉期货在13600附近震荡，等待金融市场情绪稳定，注意政策动向和下游实际需求情况 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花期货属震荡行情，关注6月30日美国农业部面积展望报告及美国与其他国家关税谈判结果 [18] - 国内棉花期货震荡上行，受金融市场情绪波动影响，基本面受库存趋紧支撑，但下游情况变差限制其上涨动能，若突破14100一线需供应端驱动，注意金融市场情绪、国际经贸局势，关注下游需求和进口棉政策 [2][18] 各部分总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |ICE棉花主连|66.70|69.52|66.27|69.32|2.56|3.83|124415|14821|152992|-3971| |郑棉主连|13500|13775|13425|13760|265|1.96|1042381|310558|591022|66040| |棉纱主连|19740|20155|19660|20105|370|1.87|39928|5128|21860|203|[5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周从低位上涨近4%，7月合约结束美棉仓单压力缓解，中东局势缓和、关税谈判预期乐观推动其反弹 [1][5] - 截止6月19日当周，2024/25美陆地棉周度签约0.62万吨，周降67%，较四周平均水平降71%；周度装运4.18万吨，环比减10%，较四周平均水平降29%；2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量275.59万吨，占年度预测总出口量的110.2%；累计出口装运量233.97万吨，占年度总签约量的85% [6] - 印度播种进度超去年同期，2024/25年度国内产量增加98万包，消费量下调20万包；截至6月25日季风推进暂缓；截至6月20日种植面积增加；4月原棉进口量增长，出口量下降，棉纱出口量下降，纺织品出口额环比下降、同比上升 [8] - 巴西新作开始收割，2025季棉花产量预估上调至391.5万吨；2024季棉花销售量达总产量97%，2025季约65%已售出，2026季约25%预期产量已售；6月前两周出口量预计约7.2万吨 [8] - 土耳其纺织企业情绪低迷，下一季消费量预计下降，当前作物产量预计约80万吨，较2024/25季下降 [9] - 巴基斯坦棉花进口需求较弱，截至6月19日播种进度不一，早期产量预估650 - 750万包，轧花厂对国产棉需求旺，价格小幅下跌，5月纺织品出口额环比增长、略低于去年同期 [10] - 孟加拉棉花需求略有上升，但新订单缓慢，国际货币基金组织批准拨付约13亿美元贷款；截至6月27日当周，印度、越南、巴基斯坦纺织企业开机率有不同表现 [11] 国内棉花情况 - 6月27日当周国内棉花期、现货价格上涨，现货交投冷清，纺企刚需采购为主，不同地区棉花基差及成交情况有差异 [12] - 截至6月27日，一号棉注册仓单10302张、预报仓单295张，合计10597张，折44.5074万吨，24/25注册仓单新疆棉9832张，地产棉470张 [12] - 纯棉纱市场淡季成交清淡，价格局部小幅上涨，纺企亏损大、挺价意愿强，库存上升、开机率下降；全棉坯布市场延续淡季，价格平稳，订单不及去年，织厂库存压力增加、开机水平45.5%低于往年，采购棉纱谨慎 [13][14] 基础数据图表 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存、纺企棉花库存等多项数据图表 [15][16][17] 操作建议 - ICE棉花期货关注6月30日美国农业部面积展望报告及美国和其他国家关税谈判结果 [18] - 国内棉花期货若要突破14100一线需供应端驱动，注意金融市场情绪和国际经贸局势，关注下游需求和进口棉政策 [2][18]