宏观经济展望 - 预计美国经济将在2026年实现“金发姑娘式软着陆”，呈现温和增长、通胀不过热、利率下行的宏观环境 [1][2] - 预计2025年美国实际GDP同比增长1.6%，2026年同比增长1.8%，2027年有望同比增长2% [1] - 2026年经济重心将从“政策扰动”转向企业和家庭在减税及消费者信心回暖环境下的支出调整 [3] 货币政策路径 - 预计美联储将在2025年进行“风险管理式降息”3次，每次25基点，2026年再降息2次，每次25基点 [3] - 预计联邦基金利率终端区间将落在3.0–3.25%，并在2026–2027年维持在这一中性利率附近 [3] 股票市场前景 - 将2026年定义为“风险重启之年”，财政刺激、货币刺激、监管宽松与AI投资周期共振，将驱动企业盈利强劲增长 [4] - 预计美股标普500指数将升至7800点，相比之下周一收盘点位为6672.41 [4] - 罕见的“政策红利组合”将使投资者焦点从宏观转向企业盈利等微观基本面 [4] 消费支出分析 - 消费支出占美国GDP权重约60%，预计2026年上半年受关税传导影响增速趋缓，下半年开启修复进程 [5][7] - 三股力量将托住消费支出下限：通胀回落利率下行、OBBBA财政支出落地、资产价格红利支撑高收入家庭消费 [8] - 非农劳动力市场“低招低裁”的疲软均衡状态将贯穿2026年 [7] 投资趋势分解 - AI相关投资是经济增长的主力引擎，主要由科技巨头主导的AI数据中心建设驱动，涵盖算力基础设施及配套系统 [11][12] - 预计2026–2027年，广泛AI投资每年将为美国GDP增速贡献约0.4个百分点，约占整体经济增长的20% [12] - 非AI投资在2025年严重拖累GDP增长，预计2026-2027年将开启缓慢修复轨迹，非住宅固定投资将逐步加速 [11] 净出口与贸易环境 - 预计2026年美国净出口对GDP增长贡献有限，“不拖太多后腿”即为胜利，整体出口增速预计在2%左右 [17] - 高端资本品和服务出口表现相对较好，但全球贸易不确定性仍存，包括USMCA重新评估和潜在关税摩擦 [17]

核心观点 - 华尔街资深研究人士Ed Yardeni预测持续下跌的油价可能将10年期美国国债收益率推回至3 75%这一一年多未见的水平 [1] - 油价通过影响通胀来传导至利率市场是核心逻辑 [1] - 油价下跌有助于压低整体消费者通胀率并提升消费者的购买力 [4] - 较低的能源价格可能进一步支撑美债表现为投资者提供相对有利的市场环境 [7] 市场动态 - 近期美国国债出现涨势受美联储降息预期及美国地区性银行风险担忧的提振 [1] - 周二10年期美债收益率徘徊在3 96%左右本月累计跌幅已达约17个基点 [1] - 债券的上涨正值美债与美股同步走高的罕见时刻反映出交易员正押注经济能够实现软着陆 [3][7] - 随着油价暴跌10年期美债收益率也同步大幅下行增强美联储继续降息的理由 [7] 油价表现 - 日益严重的石油过剩以及对全球经济担忧已将WTI价格推至自新冠疫情后燃料市场反弹以来的最低点 [4] - WTI期货已从今年1月份每桶80美元的高位跌至本周二的57美元以下 [4]