文章核心观点 - 动力煤和炼焦煤价格已处于拐点右侧，供需基本面改善支撑价格反弹，行业迎来布局时点 [3][5] - 煤炭板块具备周期弹性和稳健红利的双重投资逻辑，建议通过四条主线精选个股 [4][5] 动力煤市场情况 - 秦港Q5500动力煤平仓价截至9月26日为701元/吨，本周最高价格达到706元/吨 [1][2] - 当前处于夏秋换挡期，叠加国庆假期前补库需求，后续“金九银十”的非电煤需求有望成为亮点 [1][2] - 动力煤价格修复已超过第二目标价（地方国企长协实际成交价700元左右），未来看好修复至第三目标价750元（2025年煤电盈利均分点）和第四目标价860元（电厂盈亏平衡线） [3] 炼焦煤市场情况 - 京唐港主焦煤报价截至9月26日为1750元/吨，从七月初的1230元底部反弹 [1][2] - 焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前1197元，累计涨幅达到66.48% [1][2] - 炼焦煤价格与动力煤价格存在2.4倍比值的明显规律，对应动力煤各目标价，炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元和2064元 [1][3] 行业投资逻辑 - 周期弹性逻辑：动力煤和炼焦煤价格处于历史低位，供给端“查超产”政策推动产量收缩，需求端“金九银十”旺季非电煤需求预期回暖，供需基本面持续改善 [5] - 稳健红利逻辑：多数煤企在中报背景下保持高股息率，6家上市煤企发布中期分红方案，合计分红规模241.3亿元，企业分红意愿与频次实现跨越式提升 [5] 投资建议与主线 - 主线一（周期逻辑）：动力煤推荐晋控煤业、兖矿能源，冶金煤推荐平煤股份、淮北矿业、潞安环能 [5] - 主线二（红利逻辑）：推荐中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业 [5] - 主线三（多元化铝弹性）：推荐神火股份、电投能源 [5] - 主线四（成长逻辑）：推荐新集能源、广汇能源 [5]