业绩表现 - 前三季度实现营业收入1309.04亿元，同比增长6.32%，归属于上市公司股东的净利润为646.27亿元，同比增长6.25% [2] - 第三季度实现营业收入390.64亿元，归属于上市公司股东的净利润192.24亿元，第三季度营收同比增长7.26% [2][3] - 前三季度茅台酒营业收入为1105.14亿元，系列酒营业收入为178.84亿元，其中国内市场收入1245.05亿元，国外市场收入38.93亿元 [3] 战略与经营调整 - 公司凝聚以“转型与变革”为核心的战略共识，通过市场一线调研应对行业新形势 [3] - 茅台酒方面，6月至8月适度减少市场投放以维护市场稳定，8月以来终端动销环比逐步向好，第四季度工作重点为延续“稳”的势头 [3] - 系列酒方面，通过政策激励促进终端动销，优化投放以纾解渠道压力，9月至10月茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒渠道存销比呈下降态势 [3] 渠道管理 - 茅台酒自4月起建立以终端动销为驱动的科学投放体系，飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等产品处于相对合理水平 [4] - 系列酒渠道承压面临挑战，通过市场政策使茅台1935酒渠道存销比处于相对健康水平，其他产品存销比也在下降 [4] - 公司主动纾解渠道商压力以提升渠道韧性，维护渠道生态，推动市场良性发展 [4] 国际化与打假举措 - 针对“回流酒”现象，公司强化市场管控、加大整治力度，暂停了部分渠道的供货，但“三步走”的国际化战略不变，当前重点是维护市场的健康、稳定、韧性 [4] - 为治理假货，公司基于消费者痛点和前沿技术构建综合性防伪技术体系，并努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合执法部门协同共治 [5] 行业展望 - 白酒行业当前经历深度调整，是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果，但也是行业创新升级、转型突破的机会 [5] - 行业已历经多轮周期，每一次都面临挑战和压力，也是谋求新发展的机会 [5] 股东回报与市值管理 - 公司拟以自有资金回购金额不低于15亿元且不超过30亿元的股份用于注销并减少注册资本，同时披露2025年中期利润分配方案，拟派发现金红利300.01亿元，每股派现23.957元 [6] - 公司通过常态化现金分红、股份回购、大股东增持等“组合拳”筑牢股东回报体系，未来将严格落实2024-2026年度现金分红回报规划，保持每年两次分红节奏 [7] - 公司已构建包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化等多维市值管理体系，旨在持续提升公司价值 [7]

公司业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32% [2] - 2025年1-9月利润总额894.03亿元，同比增长6.37%，归母净利润646.26亿元，同比增长6.25% [2] - 茅台酒前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28% [2] - 单三季度营收同比增长7.26% [3] 渠道与动销状况 - 8月以来茅台酒终端动销环比逐步向好回升、增长态势明显 [1][3] - 飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平 [1][3] - 公司主动纾解渠道商压力，6-8月适度减少市场投放以维护市场稳定 [1][3] - 自4月起建立终端动销为驱动的科学投放体系 [3] - 9-10月茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比呈下降态势 [4][5] 公司战略与市场举措 - 公司凝聚以‘转型与变革’为核心的战略共识，并赴多地市场一线调研 [3] - 四季度将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点 [3] - 针对“回流酒”现象，公司强化市场管控、加大整治力度，暂停部分渠道供货 [6] - 临近年底已制定针对性市场政策，促进场景转型，提升服务体验 [6] - 公司正从高速增长向高质量发展换挡，统筹短期利益与长期发展 [8] 国际市场发展 - 公司高度重视国际市场发展，构建“三步走”战略和“六大体系”实施路径 [5] - 过去两年聚焦产品体系优化、价格体系完善等工作 [5] - 已在中国企业出海集中的区域加大市场布局力度 [5] 股东回报与公司治理 - 公司宣布中期分红300亿元，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税） [7] - 截至2025年9月30日，公司未分配利润达2108.75亿元 [7] - 公司计划以自有资金回购股份，回购资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格不超过1887.63元/股 [8] - 回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本 [8]

公司业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32% [2] - 2025年1-9月利润总额894.03亿元，同比增长6.37%，归母净利润646.26亿元，同比增长6.25% [2] - 茅台酒前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%，单三季度营收同比增长7.26% [2] 渠道与动销管理 - 8月以来茅台酒终端动销环比逐步向好回升、增长态势明显，飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平 [1][2] - 公司自4月起建立终端动销为驱动的科学投放体系，6-8月为维护市场稳定适度减少市场投放 [2][3] - 9-10月茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比呈下降态势 [4] 战略与市场举措 - 公司凝聚以‘转型与变革’为核心的战略共识，致力于推动‘三个转型’‘三端变革’ [2][5] - 公司强化市场管控、加大整治力度，暂停了部分渠道的供货以应对“回流酒”现象 [5] - 公司高度重视国际市场发展，构建“三步走”战略，在出海集中区域加大市场布局力度 [4][5] 股东回报与公司治理 - 公司宣布中期分红300亿元，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税） [6] - 公司计划以自有资金回购股份，回购资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格不超过1887.63元/股 [7] - 公司强调坚守质量是生命之魂，深耕价值管理和价值创造，平衡好传承与创新的关系 [6]