报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周权益和转债市场震荡，微盘股跌幅大但转债反应钝化，负面扰动小于8月底和11月下旬 [4][5] - 转债估值与市场同步震荡，百元溢价率在30%附近，偏股区估值环比好于偏债区，偏股区有抗跌性 [4][5] - 临近年底权益市场波动大，但转债市场抗跌性超预期，或因机构投资者欠配压力大，叠加明年“春季躁动”预期，转债市场仍有看多空间 [4][5] 根据相关目录分别总结 转债估值 - 本周正股微跌，转债市场大致走平，估值震荡，剔除异常点后全市场转债百元溢价率29.8%，单周下行0.1%，分位数处于2017年以来99.1% [4][6] - 偏股区估值好于偏债区，正股偏弱时高平价区估值逆向支撑有抗跌性，偏债区估值偏弱但结构分化，80 - 100元平价区估值企稳，80元以下平价区估值仍弱 [4][10] - 本周转债价格中位数和到期收益率分别为130.90元、 - 6.56%，较上周分别变化 - 0.71元、 + 0.00%，分位数处于2017年以来的97.30、1.40百分位 [4][13] 条款跟踪 赎回 - 本周沪工、英搏转债公告赎回，博俊转债公告不赎回，强赎率67% [4][18] - 已发强赎、到期赎回公告且未退市的转债共20只，潜在转股或到期余额49亿元 [4][18] - 最新处于赎回进度的转债22只，下周有望满足赎回条件的6只，预计发布有望触发赎回公告的10只，未来一个月内预计9只转债进入强赎计数期 [4][20] 下修 - 本周本钢转债、锦浪转02、宏川转债提议下修 [4][23] - 截至最新，107只转债处于暂不下修区间，20只因净资产约束无法下修，1只已触发且股价低于下修触发价未出公告，29只正在累计下修日子，5只已发下修董事会预案但未上股东大会 [4][23] 回售 - 本周万青转债发布有条件回售公告，华海转债已触发回售条款但未发布公告 [4][25] - 截至最新，4只转债正在累计回售触发日子，其中1只提议下修，3只处于暂不下修区间 [4][25] 一级发行 - 本周澳弘、神宇、天准转债发行，下周鼎捷转债发行 [4][27] - 普联、澳弘、神宇、天准转债已发行待上市 [4][27] - 处于同意注册进度的转债5只，待发规模51亿元；处于上市委通过进度的转债9只，待发规模100亿元 [4][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周转债市场消化上周高估值，正股反弹但转债跟涨弱，偏股区估值变化小，低平价偏债区估值有松动，金融转债表现弱或为偏债区估值下行拖累因素，权益市场波动大、上涨趋势不明朗，偏债区估值高位保护度不足，可关注偏股型转债结构性机会 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 周观点及展望 - 本周转债市场消化高估值，正股温和反弹但转债跟涨弱，偏股区估值变化不大，低平价偏债区估值有松动，90 - 100 元平价区间估值回落明显，银行和非银转债表现差致金融转债偏弱，或为偏债区估值下行重要拖累因素，权益市场波动大、上涨趋势不明朗，偏债区估值高位保护度不足，可关注偏股型转债结构性机会 [2][6] 转债估值 - 本周正股反弹、转债消化高估值，百元溢价率回落至常态化水平 37.1%，单周下行 2.6%，分位数处于 2017 年以来 95.5%百分位 [5][7] - 本周高平价区消化估值，低平价偏债区估值中枢下移，130 - 140 元平价区间转股溢价率回落幅度大，低平价偏债区转股溢价率和兜底溢价率回落，90 - 100 元平价区间回落幅度略大 [5] - 本周转债价格中位数和到期收益率分别报收 131.11 元、 - 6.54%，较上周分别变化 - 0.28 元、 - 0.13%，分位数处于 2017 年以来的 97.60、1.30 百分位 [5][15] 条款跟踪 赎回 - 本周中能、伟 24、中旗转债公告赎回，1 只转债公告不赎回，强赎率 75%，已发强赎和到期赎回公告且未退市转债共 19 只，潜在转股或到期余额 70 亿元，最新处于赎回进度转债 37 只，下周有望满足赎回条件 8 只，预计发布触发赎回公告 13 只 [5][19][20] 下修 - 本周天能、蓝帆转债提议下修，101 只转债处于暂不下修区间，20 只因净资产约束无法下修，2 只已触发且股价低于下修触发价未出公告，37 只正在累计下修日子，2 只已发下修董事会预案但未上股东大会 [23] 回售 - 本周洽洽转债发布有条件回售公告，5 只转债正在累计回售触发日子，1 只提议下修，4 只处于暂不下修区间 [26] 一级发行 - 本周无转债发行，茂莱转债、瑞可转债已发行待上市，处于同意注册进度转债 9 只，待发规模 74 亿元，处于上市委通过进度转债 6 只，待发规模 75 亿元 [5][28]