A轮融资"+轮"现象概述 - 近期出现多起A轮后附加多个"+"号的融资案例，如零重力飞机工业完成A++++轮融资近3亿元，两个月内累计融资近7亿元[1] - 玻色量子完成数亿元A+++轮融资，具身智能企业穹彻智能完成Pre A++++轮融资[1] - 2024年智元机器人完成A++++++融资后升至B轮，低空飞行器公司沃兰特完成6次融资从A轮到Pre-B轮[1] - A轮后面的加号正变得越来越普遍，尤其是A+和B+轮[1] "+轮"融资数据趋势 - 2025年上半年共有571家公司获得"+轮"次投资，总金额约404.34亿元，其中至少19家公司获得两次及以上"+轮"投资[3] - A+轮是"+轮"中的主力，2025年上半年国内A+轮事件331笔，同比增加35%，在总体投资事件中占比提升至8.84%[3] - 过去10年A+轮增长显著：2015年A+轮投资事件仅占总体的1.21%，2024年攀升至7.15%，全年A+轮事件达407笔[3] - B+轮规模相对较小：2015年B+轮仅41笔占比0.39%，2024年增至213笔占比3.74%，始终低于A+轮[3] "+轮"现象集中行业 - 处于"++……轮"的企业主要集中在人工智能、半导体与集成电路、航空航天、医疗器械等领域[5] - 这些行业技术难度高、发展周期长，融资谈判周期相应较长[5] - 企业需持续与投资人对接保障资金链，但估值难以在短时间（如1-3个月）内大幅提升[5] "+轮"现象成因分析 - 能获得多轮A轮融资的企业商业模式和产品获得市场初步验证，往往是受资金追捧的标的[7] - 当一轮融资刚完成披露，有投资方没赶上但还想投时，企业可能选择将新投资方纳入同一轮次的'+轮'[7] - 核心原因是企业估值未能实现有效上涨：技术研发或商业模式未达估值跃升临界点，或虽完成概念验证但未拿到批量商业化订单[7] - 投资人态度转变：出手越来越谨慎，不同背景投资人决策流程差异大，导致部分资金以同估值补融[8] - 一级市场受二级市场影响显著：二级市场退出渠道不畅时，投资人会收缩对一级市场的投入[8] - 行业特性制约：半导体、低空经济、医药等领域技术难度高周期长，需持续资金支持[8] 市场转机与估值提升 - 2025年资本市场上市热潮为VC/PE机构打开退出窗口，港股IPO主导退出市场，港交所主板上市40家募资金额居全球首位[10] - VC/PE机构IPO账面退出总回报达1057.61亿元，平均回报倍数3.83倍，同比显著回升[10] - 上市案例显示估值差距巨大：有企业上市前估值30亿-32亿，上市后直接冲到300亿[10] - 人工智能与机器人领域估值逻辑重塑，AI热潮让市场意识到这一领域的价值，企业技术价值和商业化潜力得到认可[11] - 企业从A轮到B轮、C轮的衔接更顺畅，A+++轮情况在逐渐减少[10]