投资评级 - 增持（首次）评级 [1][4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入2.37亿元，同比增长7.29%，归母净利润0.53亿元，同比增长13.87% [1][4] - 二季度单季度营业收入1.13亿元，同比下降6.03%，环比下降8.87%，归母净利润0.17亿元，同比下降37.15%，环比下降52.78%，主要因国际业务订单减少 [4] - 毛利率为41.90%，较上年同期提升1.19个百分点 [4] - 预计2025-2026年每股收益分别为1.00元和1.12元，对应PE分别为24倍和21倍 [4] 财务表现 - 胶管总成及配套管件营业收入1.10亿元，同比增长7.73% [4] - 编织胶管营业收入0.70亿元，同比增长10.41% [4] - 缠绕胶管营业收入0.36亿元，同比增长4.13% [4] - 2025年预测营业总收入5.56亿元，2026年预测6.45亿元，2027年预测7.55亿元 [5] - 2025年预测归母净利润1.27亿元，2026年预测1.42亿元，2027年预测1.76亿元 [5] 业务发展 - 600L超高压灭菌（HPP）设备已获新订单，主要客户为果汁及饮料行业 [4] - 积极拓展HPP设备在多品类食品应用，包括酒类改良、卤制品灭菌和面制品处理等领域 [4]

HPP冷压鲜榨果汁技术 - HPP(超高压灭菌技术)冷压鲜榨果汁采用400-600兆帕压强破坏微生物细胞膜实现非热杀菌 有效保留维生素C和活性酶等营养成分[1] - 超高压技术是目前商业化程度最高的食品非热加工技术 已应用于果蔬汁加工并推动相关国标和行业标准制定[1] - 单条HPP生产线价值超过2000万元 但国产化设备降低维护成本使总体成本可控[2] 技术研发与测试 - 科研团队通过模拟HPP环境测试不同压力参数对大肠杆菌等微生物的灭活程度 并监测4℃/25℃下营养成分变化[2] - 针对耐压菌和芽孢残留风险 行业提出"超高压+"复合杀菌技术路线 持续优化品质调控和装备升级[3] - 产品需全程冷链运输 消费者可通过观察瓶体膨胀/气味/颜色变化判断微生物污染[2] 产业链协同发展 - 企业采用订单农业模式 年消化3万吨果蔬原料中80%以上实现本地化采购[3] - 行业未来方向包括加工工艺最少化 杀菌非热化 标签清洁化和物流冷链化 实现全链条锁鲜[3]

盒马也曾在公众号文章中说明，NFC果汁的灭菌方式主要系巴氏杀菌或超高温灭菌，而HPP果汁在保持冷感过程中， 用到的则是冷灭菌方式，这种由鲜果冷榨超高压非热灭菌而成的HPP果汁，能够更完整保留风味及营养物质。 曾因红心苹果汁而到受关注并在社交平台引发"断货"热议的HPP饮品，早已不是初入市场的新面孔，其销量数据呈现 出消费者逐渐倾斜的偏好选择。据盒马《2023年盒区房消费趋势报告》统计，该年盒马HPP果汁销量同比上年翻一 倍，一年后的《2024盒区房消费报告》中，盒马亦强调，夏天上线大红西瓜汁、秋天上线苦瓜汁、冬天上线红心苹果 汁，月均销量超过10万瓶；此外，用HPP技术切入无糖茶的唯可鲜也表示，据第三方检测数据显示，唯可鲜仌叶HPP 冷萃茶上线一年复购率超45%。 但无论是从品牌，又或是技术角度而言，HPP饮品市场仍有一定的空白领域正等待被填充。对于HPP即饮饮品行业的 竞争格局，普华有策通过相关报告分析称，HPP即饮饮品行业内，头部知名品牌涉足该细分领域产品的较少，多为小 众新兴品牌，且其进入时间短，为HPP即饮饮品行业留出了足够的成长空间。同时，由于HPP饮料利用超高压 （HPP）技术对鲜榨果蔬汁进行冷加 ...