黄金避险属性的经济学基础 - 黄金的化学稳定性和稀缺性（全球已探明储量17万吨）赋予其天然货币属性和抗通胀能力 [2] - 黄金与股票债券等传统资产呈现低相关性 在标普500单日跌幅超5%的26个交易日中有20次实现正收益（1987-2020年） [2] - 实际利率为负时持有黄金成本降低 2020年3月美国实际利率-0.5%推动金价上涨37%至2000美元/盎司 [2] 经济危机中的价格表现 - 2008年金融危机期间金价从712美元/盎司低点上涨至1900美元/盎司（2011年9月） [2] - 2020年疫情初期金价回调12% 后在美联储无限量QE政策下创2075美元/盎司历史新高 [2] - 1970年代滞胀危机期间金价从35美元/盎司暴涨至850美元/盎司 十年涨幅2328% 同期美国CPI上涨235% [2] 现代金融体系中的应用 - 全球央行黄金储备从2000年3万吨增至2023年3.5万吨 中国央行连续16个月增持 [2] - COMEX黄金期货日均交易量达1100亿美元 俄乌冲突期间单日波动超80美元/盎司 [2] - 黄金ETF及数字代币降低投资门槛 2023年全球黄金ETF持仓量3100吨 管理规模超2000亿美元 [2]

公募FOF基金业绩表现 - 截至2025年8月25日近九成FOF产品成立以来实现正收益 其中49家管理人旗下FOF主份额收益全线飘红[1] - 全市场FOF总规模达1656.72亿元 较年初增长24.43% 扭转连续两年萎缩趋势[5] - 年内已有39只新发FOF成立 超过2024年全年的36只[5] 风险收益特征比较 - 偏股型FOF近三年平均年化收益率1.56% 年化波动率15.06% 优于偏股混合型基金的0.57%和21.86%[2] - 偏债型FOF近三年平均年化收益率1.63% 低于偏债混合型基金的2.47% 但年化波动率4.26%优于偏债混合型的4.74%[4] - 兴证全球安悦稳健FOF和安泰稳健FOF分别取得4.71%和4.01%年化收益率 年化波动率为4.47%和4.26%[5] 多元资产配置发展 - 截至2025年8月有103只公募FOF在业绩基准中纳入香港市场指数 21只纳入黄金 超10只纳入海外权益指数[6] - 2025年8月以来有6只新发FOF采用大类资产配置策略 业绩基准至少由四类资产构成[6] - 兴证全球积极配置FOF-LOF成为首只业绩基准涵盖全球股市和黄金的公募基金[6] 兴证全球FOF产品表现 - 旗下5只FOF基金超额收益居前 11只FOF中10只取得超额收益 全部基金最大回撤小于业绩基准[7][14] - 优选进取FOF累计收益率55.30% 超额收益32.83% 年化波动率较基准低1.28%[13] - 团队管理的8只FOF年化波动率小于业绩基准 产品权益中枢与波动率存在显著对应关系[14][17] 投资策略与团队管理 - 选择中证偏股基金指数作为权益基准 该指数长期存在正超额 意味着更难取得超额[8] - 严格控制相对业绩基准的偏离度和跟踪误差 争取低于基准的波动和回撤[12] - 通过团队化作战和专人覆盖不同资产类别 实现投研一体化赋能组合管理[14][17]