全市场ETF资金流向概况 - 截至上周末，全市场权益类ETF总规模为48678.32亿元，过去一周场内总规模增加146.88亿元，总份额增加78.26亿份，资金净流入80.22亿元 [1] - 从大类看，宽基&策略板块ETF净流入居前，达123.50亿元，主要由中证A500板块流入驱动；行业&主题板块ETF净流出居前，达109.70亿元，主要由人工智能板块流出导致 [1] 宽基&策略板块ETF资金流向 - 净流入前三大板块依次为：中证A500、策略-红利、科创50 [2] - 净流出前三大板块依次为：创业板、科创创业板、中证2000 [2] 行业&主题板块ETF资金流向 - 净流入前五大板块依次为：创新药、有色金属、机器人、互联网、电池储能 [2] - 净流出前五大板块依次为：人工智能、非银金融、军工、银行、半导体芯片 [2] - 创新药板块当周净流入20.48亿元，本年累计净流入678.70亿元，规模达1091.22亿元 [3] - 有色金属板块当周净流入18.03亿元，本年累计净流入234.36亿元，规模达393.26亿元 [3] - 人工智能板块当周净流出37.96亿元，本年累计净流入291.53亿元，规模达734.29亿元 [3] - 非银金融板块当周净流出33.95亿元，本年累计净流入1174.00亿元，规模达2124.73亿元 [3] 保险行业基本面与投资逻辑 - 截至2025年12月10日，沪深京三市两融余额达25142.89亿元，连续多日增长，11月两融新开账户数达14.07万户，环比增长8.07% [4] - 2025年前三季度，上市险企新业务价值（NBV）增速均值接近45%，成本优化带来的盈利改善已明确显现 [4] - 在低利率常态化及居民“挪储”需求背景下，分红险“保底+浮动”特征优势凸显，头部险企有望带动新单保费扩量 [4] - 权益市场中枢上行趋势清晰，险企权益投资有望继续扩容，叠加成本侧优化，共同推动行业利差改善 [5] - 保险证券ETF（515630）紧密跟踪中证800证券保险指数 [5] 商业航天与国防产业动态 - 北京时间2025年12月13日，紫微科技（AZSPACE）自主研发的空间试验器搭载快舟十一号运载火箭成功发射 [6] - 2025年12月14日，SpaceX内部信确认筹备2026年潜在IPO计划，拟以8000亿美元估值推进内部股份出售 [6] - 机构判断中国正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，卫星制造正从“实验室定制”向“汽车流水线式生产”转型 [6] - 产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷 [6] - 国防ETF（512670）紧密跟踪中证国防指数，今年以来指数涨跌幅为18.56%，估值PE为75.05 [7][8] 主要宽基及主题ETF表现数据（截至2025/12/15） - 中证A500指数今年以来涨跌幅为19.12%，估值PE为16.48 [7] - 中证A50指数今年以来涨跌幅为12.80%，估值PE为17.67 [7] - 沪深300指数今年以来涨跌幅为15.68%，估值PE为13.91 [8] - 中证500指数今年以来涨跌幅为24.25%，估值PE为32.66 [8] - 科创50指数今年以来涨跌幅为33.37%，估值PE为152.28 [8] - 科创100指数今年以来涨跌幅为45.02%，估值PE为214.44 [8] - 科创200指数今年以来涨跌幅为53.92%，估值PE为302.30 [8] - 创业板指数今年以来涨跌幅为54.86%，估值PE为40.09 [8] - 北证50指数今年以来涨跌幅为37.98% [8] - 港股通医药指数今年以来涨跌幅为65.68%，估值PE为27.67 [8] - 国证有色指数今年以来涨跌幅为78.23%，估值PE为24.23 [9]

市场表现与指数动态 - 截至2025年12月15日09:57，中证800证券保险指数(399966)上涨0.92% [1] - 指数成分股中国太保上涨3.06%，中国平安上涨2.79%，华创云信上涨2.35%，新华保险上涨2.04%，中银证券上涨1.75% [1] - 跟踪该指数的保险证券ETF(515630)上涨1.06%，最新价报1.43元 [1] - 截至2025年11月28日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比63.12%，包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2] 行业核心观点与成长性 - 保险被认为是产业结构转型中金融业最具成长性的方向 [1] - 头部险企凭借规模效应、品牌积淀与客户粘性，投资价值突出 [1] 行业基本面与业绩表现 - 2025年前三季度，上市险企新业务价值增速均值接近45% [1] - 成本优化带来的盈利改善已明确显现 [1] - 上市险企已经步入稳增长通道，经营现金流韧性持续增强 [1] 驱动因素与积极环境 - 经济复苏、政策支持及人民币升值对行业估值修复产生积极作用 [1] - 权益市场中枢上行趋势清晰，叠加政策对资本市场的强力支持，险企权益投资有望继续扩容，增厚投资收益 [2] - 一旦总量政策进一步发力，通胀趋势加强，保险的估值修复将进入强周期 [2] 资产管理与产品趋势 - 在低利率常态化、居民“挪储”需求背景下，分红险“保底+浮动”特征优势凸显 [1] - 头部险企在投资能力、渠道拓展和产品储备等方面具备核心竞争力，在分红险推动下有望带动新单保费扩量 [1] - 低利率环境下定期存款、债券等到期再配置需求较大，非标收益率持续下滑，非标转标有望贡献权益增量 [2] 利差与成本改善 - 成本侧在报行合一持续深化、预定利率下调的双重驱动下，人身险打平收益率持续改善 [2] - 财险综合成本率下行，共同推动行业利差改善 [2]