因此，战略投资者须满足一定条件，并非任何个人或机构均可入围。至少应符合下列标准之一：一 是可为上市公司引入国际国内领先的核心技术资源，显著增强其核心竞争力和创新能力，推动产业技术 升级，并明显提升盈利水平；二是可为上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源， 大幅促进市场拓展，实现销售业绩快速增长。 然而，从当前新股战略配售实践看，获配对象已不限于上述战略投资者。保荐机构的跟投子公司、 发行人员工持股平台或专项资管计划，以及其他承诺长期持股的投资机构，均得以参与战略配售。这些 主体显然不属于战略投资者范畴，其入股亦难对发行人发展产生实质性积极影响。此类机构本质为财务 投资者，参与战略配售有"摘桃子"之嫌；其一旦进入，战略配售便可能异化为利益输送通道。毕竟，这 些财务投资者多为发行人利益相关方或各类关系户，与真正的战略投资者毫无关联。 因此，对新股战略配售必须从严把关：把获配对象严格限定于真正的战略投资者，让"战略配售"名 实相符，防止其沦为利益输送或关系分利的通道。对那些不属于战略投资者范畴的机构，应一律转至网 下询价配售环节，与其他机构投资者同台竞争，不再赋予战略配售的额外特权。此举一举两得：一 ...

市场传闻与估值 - 加拿大鹅控股股东贝恩资本考虑出售所持股权 已收到博裕资本口头报价并与安宏资本讨论 双方对加拿大鹅估值约13.5亿美元[1] - 其他潜在买家包括波司登以及由方源资本和安踏集团组成的财团[1] - 加拿大鹅当前市值11.8亿美元 估值溢价14.4% 处于常见10%-30%区间[7] 公司回应与投资者类型 - 安踏集团公告声明"并非潜在收购一方" 波司登称"相关报道内容不实"[2] - 潜在买方分为两类：战略投资者（如品牌方）注重长期协同效应 财务投资者（如私募机构）追求中短期财务回报[3] - 财务投资者通过供应链优化、品牌管理和国际扩张提升估值 战略投资者着眼于长期增长曲线重塑[4] 贝恩资本主导的转型与现状 - 贝恩资本2013年收购加拿大鹅70%股权 2017年推动上市 控股长达12年超出常规5-10年私募投资周期[5] - 公司从依赖北美市场的批发商转型为以直营为主的全球高端品牌 营收从2018财年5.91亿加元增长至2025财年13.48亿加元 年均复合增长率12.5%[5] - 近年营收增速明显放缓 增长主要依赖亚太市场 北美及EMEA市场缺乏稳定增长动力 盈利能力出现波动[6] 战略投资者适配性分析 - 战略投资者更适合帮助加拿大鹅实现中国市场拓展和羽绒服饰高端化 尤其适合寻求下一阶段突破的战略诉求[7] - 波司登已有高端化布局（博格纳大中华区运营权、投资Moose Knuckles） 缺乏成功经验前不会贸然接手[9] - 安踏集团并购逻辑聚焦有改造空间的品牌 加拿大鹅已形成规模且缺乏运动基因 不符合其主业战略[9] 财务投资者可能性分析 - 博裕资本聚焦中国市场的私募股权投资 近期收购北京SKP42%-45%股权 在消费领域有广泛资源积累但缺乏奢侈品牌直接投资经验[12] - 安宏资本拥有高端时尚及美妆品牌投资经验 案例包括ZIMMERMANN、玛丽之香等高端品牌[12] - 中国服装集团中能收购加拿大鹅的企业寥寥无几 奢侈品市场逆风环境下企业会谨慎行事[10][11]