报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价小幅下跌，国内豆粕期价先涨后跌、豆一期价震荡，预计下周连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注美豆产区天气、中美瑞典经贸会谈，国产大豆期货盘面关注技术面波动 [1][2][6] 各部分总结 美豆市场情况 - 7月25日当周，美豆主力11月合约周跌幅1.28%，美豆粕主力12月合约周跌幅2.46% [1] - 7月17日当周，2024/25年度美豆出口装船约36万吨，周环比增幅约30%；累计出口装船约4683万吨，同比增幅约12%；美豆对中国装船为0，累计对中国装船约2248万吨（去年同期约2390万吨）；美豆当前年度（2024/25年度）周度净销售约16万吨（前一周约27万吨）；下一市场年度（2025/26年度）周度净销售约24万吨（前一周约53万吨），两者合计约40万吨（前一周约80万吨），处于预期（35 - 85万吨）低端；美豆对中国当前作物年度（2024/25年度）及下一作物年度（2025/26年度）周度净销售均为0 [2] - 截至7月21日当周，美国大豆优良率68%、前一周70%，去年同期68%、市场预期71% [2] - 截至7月25日当周，9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比略升，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 7月26日天气预报显示，未来两周（7月27日 - 8月9日），美豆主产区降水略偏多、气温“先高后低” [2] 国内豆粕市场情况 - 7月25日当周，豆粕主力m2509合约周跌幅1.15% [2] - 截至7月25日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约13.85万吨，前一周日均成交约13.25万吨；主要油厂豆粕日均提货量约18.8万吨，前一周日均提货量约18.5万吨；豆粕（张家港）基差周均值约 - 167元/吨，前一周约 - 160元/吨，去年同期约 - 80元/吨 [2][4] - 截至7月18日当周，我国主流油厂豆粕库存约87万吨，周环比增幅约10%，同比降幅约25% [4] - 截至7月25日当周，国内大豆周度压榨量约224万吨（前一周231万吨，去年同期197万吨），开机率约63%（前一周65%，去年同期56%）；下周（7月26日 - 8月1日）油厂大豆压榨量预计约237万吨（去年同期207万吨），开机率67%（去年同期59%） [4] 国内豆一市场情况 - 7月25日当周，豆一主力a2509合约周涨幅0.84% [2] - 东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4240 - 4340元/吨，持平前周；关内部分地区大豆净粮收购价格区间5140 - 5280元/吨，持平前周；销区东北食用大豆销售价格区间4660 - 4860元/吨，较前周上涨0 - 20元/吨 [5] - 东北产区新豆多处于开花及结荚期、长势良好，陈豆走货速度不快，成交多为刚需补库，部分贸易商库存出清后或离场观望等待新豆上市 [5] - 天气炎热抑制豆制品需求，各类豆制品厂停产或限产，对原料大豆采购谨慎，多地经销商表示国产大豆成交慢于去年同期 [5]