价格动态与市场转折 - 飞天茅台批发价快速下跌至1600元区间，创下新低 [2] - 经销商从卖一瓶赚两千元转变为卖一瓶亏一千元，利润空间急剧收缩 [5] - 价格下跌引发囤货方恐慌性抛售，形成价格越低越抛售的连锁反应 [8] 供需关系结构性变化 - 公司持续扩产，当前业内估算库存加现有产能达到7亿至8亿瓶，供应大幅增加 [6] - 巨大的供应量使得平均每两个中国人就能分到一瓶，产品稀缺性被彻底稀释 [8] - 过去紧绷的供需关系不复存在，扩产累积效应是价格下跌的根本原因 [8] 核心消费场景变迁 - 高端白酒依赖的公务宴请和高端商务社交两大关键场景因规章制度收紧而萎缩 [10][11][12] - 经济紧张导致企业饭局开支下调，高端酒开瓶量明显减少，替代为地方品牌或中端酒 [15] - 曾经支撑流通的隐蔽空间被挤压，消费场景位移对需求造成深层冲击 [13][15] 投资逻辑与投机层崩溃 - 茅台作为投资品的逻辑被击碎，价格下跌导致投机者率先撤离 [15] - 囤酒者面临巨大账面亏损，例如价格下跌一个台阶可能导致几十万元损失，无人愿意赌反弹 [15] - 投机层崩溃对任何坚固品牌都会造成震荡，公司亦不例外 [15] 年轻一代消费者偏好转变 - 95后、00后年轻一代的消费价值观差异显著，更偏好轻松有趣的饮品如精酿、果味酒 [16] - 年轻人讨厌需要靠喝酒证明身份的社交方式，追求舒适自由的聚会氛围 [18][19] - 公司推出的冰淇淋、咖啡、巧克力等跨界产品昙花一现，难以在年轻人生活中建立稳定消费场景 [19] 行业未来与公司转型挑战 - 公司需在品牌与价格之间找到新平衡点，未来价格需由真实消费量决定 [19] - 传统经销体系利益格局调整复杂，公司面临稳定经销商与布局直控渠道的系统性改革 [19] - 主流消费群体二次分层，老酒客认品牌而新生代兴趣有限，新消费场景如家庭聚会的规模远不及以往 [21] - 行业需从资产回归商品，从炒作回归真实消费，公司此轮下跌被视为落地而非崩塌，是必须踏出的转型一步 [23][24][26]