报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金通胀温和回落，白银高位调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面，沪金2602昨日收盘价980.50，日涨幅0.08%；黄金T+D收盘价974.68，日涨幅0.18%；Comex黄金2602收盘价4363.90，日跌幅0.17%；沪银2602收盘价15521，日涨幅0.06%；白银T+D收盘价15463，日涨幅0.05%；Comex白银2602收盘价65.450，日跌幅1.49% [1] - 成交与持仓方面，沪金2602昨日成交241116，较前日减少34773，持仓196752，较前日减少353；Comex黄金2602成交228606，较前日增加22920，持仓346701，较前日增加6132；沪银2602成交1571738，较前日减少55330，持仓363402，较前日减少25592；Comex白银2602成交110401，较前日减少34610，持仓114701，与前日持平 [1] - ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓1052.54，较前日无变动；SLV白银ETF持仓（前天）16018.29，较前日无变动 [1] - 库存方面，沪金库存91716千克，较前日减少6；Comex黄金（前日）库存35991345金衡盎司，较前日无变动；沪银库存912164千克，较前日增加240；Comex白银（前日）库存452950783金衡盎司，较前日减少895355 [1] - 价差方面，黄金T+D对AU2602价差为 -5.82，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金价差598.25，较前日增加608.03；白银T+D对AG2602价差57，较前日增加40；沪银2602合约对2606合约价差 -13933，较前日减少414；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3 [1] - 汇率方面，美元指数98.43，较前日涨幅0.04%；美元兑人民币（CNY即期）7.04，较前日跌幅0.05%；欧元兑美元1.17，较前日无变动；美元兑日元155.59，较前日增加0.05；英镑兑美元1.21，较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低，经济学家怀疑数据失真 [2] - 美国上周首申人数回落至22.4万人，扭转此前激增趋势 [4] - 欧洲央行连续第四次按兵不动，重申通胀将在中期回归2%目标，未释放明确宽松指引，欧央行官员称降息周期很可能结束 [6] - 英国央行“鹰派”降息25个基点，5比4惊险过关，称进一步判断宽松将更艰难 [6] - 特朗普称下一任美联储主席必须是“超级鸽派”，将很快公布人选，并称赞沃勒和鲍曼 [6] - 10月日本、英国增持美债超百亿美元，中国持仓下降，加拿大大降 [6] - 吴清出席中国资本市场学会学术委员会成立会议并召开资本市场“十五五”规划专家座谈会 [6] - 德国上调明年发债规模至5120亿欧元，为基建和国防输血 [6] 趋势强度 - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5]

外汇市场动态 - 英镑兑除澳新银行外主要货币走高 表现强劲 因市场对美联储下周降息预期坚定 市场情绪乐观 [1] - 英镑兑美元汇率在1.3530附近窄幅波动 处于上升三角形形态内 显示投资者犹豫不决 水平阻力位在7月23日高点1.3585附近 向上倾斜边界位于8月1日低点1.3140附近 [5] - 英镑兑美元近期走势横盘整理 交易于20日指数移动平均线附近 该位置在1.3487 [5] - 日线图上14日相对强弱指数在40.00-60.00区间波动 表明英镑兑美元呈现横盘整理趋势 [6] - 英镑兑美元关键支撑位在8月1日低点1.3140 关键阻力位在7月1日高点1.3800附近 [6] 经济数据预期 - 投资者等待美国8月PPI和CPI数据 PPI数据将于格林威治标准时间12:30公布 [3] - 美国总体PPI预计年化增长率3.3% 核心PPI预计温和上涨3.5% 较7月涨幅3.7%有所放缓 预计月涨幅放缓至0.3% [3] - 美国消费者通胀报告预计显示价格压力增速略有加快 [3] - 英国7月GDP预计停滞不前 6月曾增长0.4% 制造业和工业生产月环比数据预计也将持平 [1] 央行政策预期 - 英国GDP增长放缓迹象将促使市场预期英国央行在今年剩余时间内进一步降息 [1] - 交易员预计英国央行将在下周货币政策会议上维持利率在4%不变 [1] - 交易员预计美联储9月17日启动货币宽松政策 降息50个基点至3.75%-4.00%的可能性为8.4% 其余预计标准降息25个基点 [4] - PPI和CPI数据将为美联储下周政策会议上降息步伐提供线索 [3] 就业市场数据 - 美元走势平静 因投资者正在消化美国就业市场疲软迹象 [1] - 非农就业数据基准修正报告显示 美国经济新增就业岗位比此前预期少了91.1万个 该报告覆盖截至2025年3月的12个月 [1] 汇率表现表格 - 美元兑欧元持平0.00% 兑英镑下跌0.10% 兑日元上涨0.12% 兑加元上涨0.04% 兑澳元下跌0.24% 兑纽元下跌0.32% 兑瑞郎下跌0.09% [2] - 英镑兑美元上涨0.10% 兑欧元上涨0.10% 兑日元上涨0.18% 兑加元上涨0.14% 兑澳元下跌0.16% 兑纽元下跌0.22% 兑瑞郎上涨0.05% [2] - 澳元兑美元上涨0.24% 兑欧元上涨0.29% 兑英镑上涨0.16% 兑日元上涨0.41% 兑加元上涨0.32% 兑纽元下跌0.05% 兑瑞郎上涨0.22% [2]

市场预期转变 - 全球金融市场大幅押注英国央行将在本年剩余时间维持4%基准利率不变[1] - 衍生品市场对年内再度降息25基点概率跌破50% 与本月初完全消化降息预期形成鲜明对比[1] - 政策预期反转源于8月会议鹰派信号 四名货币政策委员会委员投出反对票[1] 经济数据表现 - 英国第二季度GDP环比增长0.3% 高于经济学家预期的0.1%及央行预测值[2] - 就业市场多项指标优于分析师预期 强化经济基本面韧性[2] - 市场普遍预计7月通胀数据达3.7% 远超央行设定的9月触及4%峰值目标[1] 汇率市场反应 - 英镑兑美元汇率本月累计上涨2.5% 成为表现最佳G10货币[2] - 利差优势与经济韧性共同推动英镑走强[2] 政策展望 - 多数机构预计9月会议大概率维持利率不变[2] - 重点关注第三季度GDP初值及后续就业数据[2] - 央行将重点评估通胀是否形成持续性上行压力[2]