核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.75亿元 同比上升30.1% 归母净利润7149.57万元 同比下降23.89% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营业总收入4.14亿元 同比大幅上升84.62% 但归母净利润2851.8万元 同比下降25.65% [1] - 毛利率4.67% 同比减少40.29% 净利率10.58% 同比减少41.55% 盈利能力显著下滑 [1] 成本费用结构 - 销售费用 管理费用 财务费用总计795.92万元 三费占营收比1.18% 同比大幅增加804.05% [1] - 销售费用变动幅度100.4% 主要因商品贸易业务规模增长 管理费用增长4.0% 财务费用增长5.63% 因利息收入减少 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.03元 同比减少168.47% 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-168.47% 因支付代理业务款项增加 [1][3] - 货币资金38.2亿元 同比减少6.31% 应收账款3835.04万元 同比大幅增加328.72% 因商品贸易业务规模增长 [1][3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-6.41% 因购买大额存单 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度540.96% 因票据贴现 [3] 业务板块表现 - 航运业务收入5.62亿元 同比增长48.95% 毛利率11.93% 同比增加19.84个百分点 通过中短期运力锁定和高利润航线拓展提升收益 [7] - 商品贸易业务规模显著增长 导致营业成本同比上升34.55% 应收款项变动幅度1494.95% 预付款项变动幅度230.13% [3] - 公司坚持航运+贸易双轮驱动 以自有+期租组合模式提升航运经营效益 同时拓展航运上下游商品贸易业务 [4] 资产与负债状况 - 有息负债11.06亿元 同比减少6.34% 短期借款变动幅度84.43% 因子公司内部交易开立票据贴现金额增加 [1][3] - 应付票据变动幅度171.58% 因开立票据金额增加 租赁负债变动幅度1064.75% 因航运业务新增船舶转租赁业务 [3] - 每股净资产2.61元 同比增长1.49% 但每股收益0.02元 同比减少23.77% [1] 战略发展方向 - 公司已完成自有物业资产盘活 改建后酒店经营将提升资产收益 并加强对参股子公司中合担保经营的关注以确保投资收益最大化 [5] - 大量货币资金主要用于日常经营 提升船舶性能和船队竞争力 在风险可控前提下提升商品贸易业务周转效率和效益 [6] - 公司历史上ROIC表现较弱 近10年中位数ROIC为1.8% 2020年最低达-18.02% 业绩具有周期性特征 [4]

公司战略与发展方向 - 公司坚持"航运+贸易"双轮驱动战略，航运主业采用"自有+期租"组合模式以稳中求进，同时拓展航运上下游商品贸易业务以减轻市场波动影响[2] - 2024年上半年已完成自有物业资产盘活，酒店经营将提升资产收益，并加强对参股子公司中合担保的关注以实现投资收益最大化[2] - 公司账面资金主要用于日常经营、提升船舶性能及船队竞争力，同时优化商品贸易业务周转效率和财务结构[2] 航运业务经营情况 - 2024年通过中短期运力锁定、扩大市场船租入、拓展高利润航线及精细化管理等措施，航运业务收入达5.62亿元，同比增长48.95%，毛利率11.93%，同比增加19.84个百分点[3] - 2024年船舶运行平稳且营运率高，有效应对了国际干散货市场波动[3] 财务表现 - 2025年一季度主营收入2.62亿元，同比下降11.27%，归母净利润4297.78万元，同比下降22.68%，扣非净利润2901.36万元，同比下降42.58%[4] - 负债率15.77%，投资收益1359.81万元，财务费用-1463.71万元，毛利率7.43%[4] 机构预测与市场数据 - 西南证券预测2025-2027年盈利分别为1.50亿、1.72亿、2.11亿元[6] - 近3个月融资净流入1.12亿，融资余额增加，融券净流入48.84万，融券余额增加[6]