核心观点 - 报告核心观点为新疆煤化工产业正迎来“黄金年代”，主要受益于国家能源战略转向保障安全、新疆地缘优势提升以及基础设施完善，建议重点关注煤化工投资和国企改革两条主线[7][10][11] - 新疆煤化工发展具备显著经济性优势，例如在2024年煤价场景下，准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约为2200元/吨，综合成本优势约为1900元/吨[9] - 新疆国企改革正在加速，近期西域旅游实控人变更、宝地矿业收购等事宜意味着改革深化，资产整合空间极大[10] 投资策略 - 新疆从国家战略角度受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户；能源保障和双碳环保天平左倾，煤化工王者归来[7] - 新疆煤化工发展外部环境成熟：康波萧条和产能周期决定煤炭盈利分配强势；向西部发展更符合中国资源禀赋；产业政策要求新型煤化工靠近资源地布局[7] - 新疆已具备发展煤化工内在要素：外运和疆内运输格局基本完善；工业发展基础设施条件成熟；人力资源条件改善；重点发展经济政策完成铺垫[8] - 新疆煤化工相比外购秦皇岛煤价生产聚烯烃优势约3600元/吨，运费劣势700元/吨，总和优势2900元/吨，即使基于各原料2021年以来最低价格测算，新疆煤制聚乙烯成本仍处于最低点[9] 新疆指数情况 - 本周新疆指数121.12，环比下跌7.68%；新疆煤化工投资指数119.79，环比下跌7.67%；新疆国企改革指数123.83，环比下跌7.08%[14] - 本周涨幅前三：国统股份上涨10.38%，北新路桥上涨8.09%，ST天山上涨-2.00%[14] - 本周跌幅前三：汇嘉时代下跌-15.07%，国际实业下跌-16.79%，统一股份下跌-18.34%[14] 本周新疆重点数据跟踪 - 煤炭价格：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨[20] - 伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格280元/吨，环比持平；新疆甲醇价格1530元/吨，与华东地区价差-482.5元/吨；新疆尿素价格1439元/吨，与山东地区价差-211元/吨[20] - 2025年10月新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿342.90万吨，同比下跌4.14%；新疆原煤产量4481.60万吨，同比下跌5.00%[20] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 广汇物流与多家外部客户签署2026年度货物运输协议，新增“疆煤外运”订单总运量突破700万吨，预计合同总额约7亿元[34] - 广汇物流2025年1至9月运量达2108万吨，约占新疆铁路“疆煤外运”总量30%，首次签订外部客户始发半焦、喷吹煤年度合同[34] - 新疆美特镁业计划实施改扩建项目，新建年产120万吨低阶煤分级提质利用等项目，总投资约56.68亿元[34] - 新疆心连心化学工业年产32万吨三聚氰胺、50万吨复合肥项目核心设备吊装成功，总投资约78.18亿元，年转化煤炭约200万吨[34] - 新疆中通吉瑞能源计划新建年产1200万吨煤分质利用联产LNG项目，总投资170亿元[34] - 新疆准东开发区推进两个总投资合计约398亿元的160万吨煤制烯烃项目，要求确保冬季施工关键节点[34] 重点煤化工项目进展 - 新疆山能化工准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目已完成综合办公楼等主体结构封顶，总投资约208.6亿元[38] - 新疆东明塑胶80万吨/年煤制烯烃项目正全力推进，总投资约189.7亿元[38] - 本周新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨[38] - 总计投资额9628亿元，其中煤制天然气2829亿元，煤制烯烃1828亿元，煤制油1861亿元[38] 投资建议主线 - 在新疆进行项目投资的公司：特变电工、九丰能源、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等[13] - 为煤化工项目提供服务的“卖水人”：雪峰科技、广东宏大、易普力等民爆服务和煤炭运输公司[13] - 为煤化工建设提供服务的“铲子股”：东华科技、中国化学、中石化炼化工程、三维化学等设计总包建设设备公司[13] - 新疆本地国企/兵团企业：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等有望迎来改革深化发展机遇[13]

核心观点 - 报告认为新疆正迎来重要战略发展机遇期，受益于国家战略转向“一带一路”和能源安全保障，煤化工产业有望开启“黄金年代”[7][10] - 新疆煤化工具备显著的成本优势，例如准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约2200元/吨，综合成本优势约1900元/吨[9] - 新疆国企改革正在加速，近期西域旅游实控人变更、宝地矿业收购等案例显示改革进程加快[10] - 建议关注煤化工投资和国企改革两条主线，并列出四类相关投资标的[11][12] 投资策略 - 新疆从地缘后方变成前沿门户，能源保障和双碳环保的天平左倾，煤化工产业“王者归来”[7] - 新疆煤化工发展的外部环境已成熟：煤炭盈利分配强势、向西部发展更符合资源禀赋、产业政策支持靠近资源地布局、符合一带一路纵深规划[7] - 新疆已具备发展煤化工的内在要素优势：外运和疆内运输格局基本完善、工业基础设施条件成熟、人力资源条件改善、重点发展经济政策完成铺垫[8] - 新疆煤化工相比外购石脑油路线的聚乙烯存在接近3000元/吨的生产成本优势，即使基于各原料2021年以来最低价格测算，新疆煤制聚乙烯成本仍处于最低点[9] 新疆指数情况 - 本周新疆指数125.47，环比下降3.43%；新疆煤化工投资指数122.27，环比下降7.19%；新疆国企改革指数130.68，环比下降0.61%[14] - 本周涨幅前三：汇嘉时代上涨13.82%，西部黄金上涨11.20%，新研股份上涨6.20%[14] - 本周跌幅前三：广东宏大下跌12.21%，湖北宜化下跌14.09%，福斯达下跌16.01%[14] 本周新疆重点数据跟踪 - 奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨[18] - 伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格为280元/吨，环比持平[18] - 新疆甲醇价格1665元/吨，与华东地区价差为-625元/吨；新疆尿素价格1430元/吨，与山东地区价差为-130元/吨[18] - 2025年9月新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为310.90万吨，同比下降1.77%；2025年8月新疆原煤产量4220.0万吨，同比下降2.18%[18] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 10月14日，新疆新业集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目核准评估会在北京召开，标志项目核准进入关键阶段[4][36] - 新疆昊源化工年产60万吨合成气制乙醇产品结构调整项目进入环评审批阶段，总投资36.4亿元，计划2025年7月开工[33] - 新疆慧能煤清洁高效利用有限公司1500万吨/年煤炭清洁高效利用项目加速建设，总投资85.8亿元，预计年销售收入180亿元[36] - 新疆中昆新材料有限公司2×60万吨/年天然气制乙二醇项目发布环评拟报批公示，总投资88.7亿元[36] 重点煤化工项目进展统计 - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨[40] - 总计投资额为9628亿元，其中煤制天然气2829亿元，煤制烯烃1828亿元，煤制油1861亿元[40] - 重点项目中，新疆新业集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目投资额155亿元；新疆山能化工准东五彩湾80万吨年煤制烯烃项目投资额209亿元[38] - 国家能源集团准东40亿立方米/年煤制天然气项目投资额250亿元；国能哈密二代技术直接液化煤制油项目投资额1700亿元[38]

报告核心观点 - 新疆煤化工有望开启黄金年代，相关项目核准、动工加速，有望推动投资节奏；新疆国企改革正在加速，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4] 投资策略 - 从国家战略和新疆自身角度看，新疆处于高质量发展机遇期，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆发展煤化工外部环境条件成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持和地缘政策规划 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善和政策铺垫完成 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，不同场景下成本优势明显 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，有望降低能源进口依赖和成本，相关项目加速或推动投资 [10] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将进行业务整合，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] - 建议关注四条主线相关标的，包括项目投资公司、服务卖水人、建设铲子股和本地国企/兵团企业 [11][12] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 105.38，环比+0.13%；新疆煤化工投资指数 102.54，环比+0.43%；新疆国企改革指数 109.85，环比-0.13% [14] - 本周涨幅前三为准油股份、西部黄金、德新科技；跌幅前三为 ST 天山、汇嘉时代、立昂技术，准油股份和西部黄金上涨因以伊冲突带动相关板块上行 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周奇台县混煤 Q5000 报价 100 元/吨、巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，环比持平；拜城主焦煤报价 780 元/吨；巴里坤三塘湖—宁夏宝丰汽运价格 270 元/吨，环比持平 [19] - 本周新疆甲醇价格 1560 元/吨，与华东地区价差-937.5 元/吨；新疆尿素价格 1685 元/吨，与山东地区价差-25 元/吨 [19] - 2025 年 4 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 335 万吨，同比-3.76%；新疆原煤产量 3923.9 万吨，同比+8.49% [19] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 新疆新业集团 155 亿元准东煤制天然气项目公众参与报批前公示，已具备施工图设计和大型设备订货条件 [34] - 新疆生产建设兵团第十三师与陇疆新能源就 274.4 亿元 1200 万吨/年煤分级分质项目洽谈，将优化营商环境推动项目落地 [34] - 华能洮南 30 万吨绿色甲醇项目 6 月 12 日获批备案，总投资 34.6 亿元，计划 11 月开工 [34] - 国家能源集团准东 20 亿立方米/年煤制天然气项目完成多项设备招标，总投资 167.93 亿元 [34] - 中煤榆林煤炭深加工基地项目首台千吨级塔器提前 3 个月交付，总投资 238.88 亿元 [34] - 华峰集团与中海壳牌共建高端石化材料联合技术实验室，推动行业发展 [34] 重点公司公告跟踪 - 广汇能源 5 月煤炭销量 435.61 万吨，同比增长 92.71%，环比减少 9.97% [36] - 江南化工拟 1.7 亿元收购峨边国昌 51%股权，整合西南民爆资源 [36] - 湖北宜化拟 2.4 亿元向控股股东出售废旧设备，落实搬迁政策 [37] 本周新疆投资最新统计情况 - 本周重点煤化工项目进展更新，如国家能源集团准东项目完成设备招标 [38] - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气 416 亿方、煤制油 500 万吨、煤制烯烃 945 万吨、煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额 9628 亿元 [41]