9月19日晚间，上交所上市审核委发布公告称，厦门优迅芯片股份有限公司（简称"优迅股份"）科创板 IPO暂缓审议。 在之前上交所审核问询中，毛利率问题就位列其中。 公司毛利率近年来连续下滑，2022年至2024年各期期末，优迅股份主营业务毛利率分别为55.26%、 49.14%、46.75%，今年上半年为43.48%，毛利率呈现下降趋势。 招股书显示，优迅股份成立于2003年2月，主要从事光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，产品 主要应用于光模组（包括光收发组件、光模块和光终端）中，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线 网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。 此次IPO，优迅股份拟募资8.89亿元，计划用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项 目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目、补充流动资金。 今年6月，优迅股份科创板IPO申报获交易所受理，不到三个月便完成两轮问询回复，进展迅速。 在9月19日上市委会议现场问询中，上市委现场要求优迅股份结合产品结构、议价能力、市场开拓、主 要产品验证及在手订单等情况，说明公司是否存在毛利率持续下滑风险，以及经营业 ...

"暂缓表决的企业，并不意味着在IPO道路上就此止步。"著名经济学家宋清辉对《科创板日报》记者表示，通常IPO首发申请被暂缓表决说明企 业出现了有可能影响上市的问题，而这个问题并不是会议当场能够解释清楚的，或者当场所以就暂缓表决给公司时间澄清问题暂不通过，待遗漏 得到弥补、问题得以澄清、举报传言得到充分解释，再重新上会审核表决。 优迅股份是一家光电芯片企业，成立于2003年2月，该公司主要产品包括激光驱动器芯片（LDD）、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）、光 通信收发合一芯片等。 优迅股份今年6月科创板IPO申报获交易所受理，不到三个月便完成两轮问询回复，进展迅速。 《科创板日报》9月20日讯（记者 郭辉）上交所官网在9月19日晚间发布公告称，厦门优迅芯片股份有限公司（下称"优迅股份"）科创板IPO暂缓审议。 从9月19日上市委现场审议情况来看，优迅股份毛利率下滑风险、经营业绩可持续性，以及实控人控制权变更风险、报告期股份支付会计处理，是交易所主 要关注的问题。 其中，关于报告期股份支付会计处理的问题，优迅股份方面显然并没有在现场交流中打消交易所的疑虑。上市委要求优迅股份进一步落实并说明，该公司 ...

公司股权结构与控制权 - 实际控制人为俞孝璋 俞宛伶及俞金炉 三人通过直接和间接方式共同持有公司95.04%股份 形成家族绝对控股局面[4] - 控股股东YU FAMILY在IPO前一个月向员工持股平台突击转让2295万股 转让价格2.80元/股 对应7.68倍市盈率 公司估值12.85亿元[4] - 员工持股平台执行事务合伙人均为俞氏家族成员 俞氏家族在平台中保留持股 形成控制权延伸[5] 股份支付与估值问题 - 股权转让后一个月 IPO估值达100亿元 较前期增长近8倍[5] - 公司未对明显低于公允价值的股权激励进行股份支付会计处理 若按准则补正 2024年及后续净利润将大幅缩减[5] - 2023年向实控人俞金炉拆借资金150万元 2023年12月才归还本金及利息[5] 高额分红与募资行为 - 2022至2023年实施现金分红1.81亿元 占两年净利润总和的83% 其中2022年分红9000万元占净利润106% 2023年分红9055.65万元占净利润68.9%[7] - 在分红同时计划募资9.62亿元用于扩产 新增年产38万平方米产能 存在"先分红后募资"的资金置换风险[7] - 2024年产能利用率为85.07% 在产能过剩和营收停滞背景下 未给出消化新增产能的可信路径[7] 高管激励安排 - 2025年5月引进陈德福担任总经理 通过欣承投资持有2005万股(占比4.37%) 入股成本5614万元[7] - 按IPO估值计算 股权激励价值达4.2亿元 陈德福获3.6亿元"入职礼包"[7] - 陈德福非PCB领域核心技术人士 无公开业务或技术成绩 入股后成为仅次于俞氏家族的第二大股东[7] 关联交易风险 - 2022至2024年向合营公司深圳智创 香港智创的关联销售金额分别为6165万元 5686万元及1.25亿元 2024年销售额快速增长[10] - 向深圳国际 香港国际的关联销售金额分别为3609万元 2260万元及1030万元[10] - 公司PCB产品业务毛利率仅6.47% 而关联方对外销售同类产品毛利率高达32.29%[10] 业务模式与独立性 - 向合营公司销售收入及通过合营公司代理实现销售收入合计占主营业务收入比例分别为17.70% 11.51% 17.29%[13] - "合营公司承接订单后主要向发行人采购"的模式使公司实质上成为合营公司代工厂[13] - 客户与股东高度重叠 主营业务独立性存在风险 产品结构偏窄 存储PCB占六成[11] 经营与财务表现 - 2022至2024年存储领域销售收入分别为4.78亿元 6.81亿元 5.92亿元 占比56.06% 69.69% 60.87%[14] - 应收账款净额分别为2.54亿元 3.13亿元和3.07亿元 占流动资产比例49.23% 60.16%和47.54%[13] - 2024年收入同比下滑0.13% 同期同行深南电路 沪电股份 胜宏科技 方正科技营收增速分别为32.39% 49.26% 35.31% 10.57%[14] 市场与区域风险 - 存储领域客户集中在中国台湾 销售收入占比分别为32.17% 38.88% 30.56%[14] - 外销收入占比分别为59.46% 57.14%和47.61% 存在销售区域集中风险[14] - 存储周期下行直接压缩毛利率 合营模式锁定营收增长天花板 产能扩张与订单错配带来折旧压力[13]