报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚乙烯期货主力区间震荡，受供需偏弱与煤炭成本上升博弈影响价格在7251 - 7344区间运行，截至8月8日L2509合约报收7290元/吨，较上周下跌0.37%；供应端多套装置重启，PE产量和产能利用率环比上升，需求端下游制品平均开工率环比微升，库存环比上升但压力不大；成本利润方面油制成本降利润升、煤制成本升利润降；国内PE下一轮密集检修预计8月15日启动，下周部分装置重启产量和产能利用率或上升，受闰六月影响下游淡季周期拉长，国际油价预计震荡，L2509短期预计在7200 - 7400区间小幅震荡，L2601后市有压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：聚乙烯期货主力区间震荡，L2509合约报收7290元/吨，较上周下跌0.37% [7] - 基本面：供应端PE产量环比+3.89%至66.02万吨，产能利用率环比+3.75%至85.72%；需求端下游制品平均开工率环比+0.4%，农膜开工率环比+0.4%；库存方面生产企业库存环比+19.09%至51.54万吨，社会库存环比+2.49%至57.57万吨；成本利润方面油制LLDPE成本环比-2.04%至7702元/吨，利润环比+139元/吨至-352元/吨，煤制LLDPE成本环比+2.50%至6243元/吨，利润环比-206元/吨至989元/吨 [7] - 展望：国内PE下一轮密集检修预计8月15日启动，下周部分装置重启产量和产能利用率预计上升；受闰六月影响下游淡季周期拉长，食品、日化包装膜零星订单积累；国际油价预计震荡；L2509短期预计在7200 - 7400区间小幅震荡，L2601后市有压力，关注7200附近支撑 [7] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、成交量：本周聚乙烯期货主力区间震荡，主力成交缩量 [9] - 持仓量、仓单：交割月份临近，09合约持仓量环比下降，注册仓单数量基本维稳 [14] - 月差：9 - 1月差小幅偏弱、1 - 5月差小幅震荡，5 - 9月差小幅偏强 [20][27] - 价差：L - PP价差小幅偏强 [27] 现货市场情况 - 价格：国内LLDPE价格在7270 - 7480区间，CFR中国报价856美元/吨 [33] - 基差：期货盘面贴水，基差走弱 [38] 产业情况 上游情况 - 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳 [42] - 乙烯产量、进口：6月乙烯产量环比下降、同比上升，进口环比上升、同比上升 [45] 供应 - 产量：7月聚乙烯产量272.60万吨，环比上升 [49] - 产能利用率：本周PE产能利用率环比上升 [54] 成本利润 - 生产成本：本周油制LLDPE成本环比下降，煤制LLDPE成本环比上升 [59] - 利润：本周油制LLDPE利润上升，煤制LLDPE利润下降，LLDPE进口利润小幅波动，进口窗口开启 [64][69] 库存 - 本周PE库存环比上升，库存压力不大 [74] 需求 - 下游价格：PE下游商品价格维稳 [77] - 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比+0.4，2025年1 - 6月塑料制品累计产量同比上升5.0% [80] - 下游开工率：本周农膜、管材、包装膜开工率环比上升 [86][91] - 制品出口：2025年1 - 6月塑料制品出口金额同比-1.30% [91] 期权市场分析 - 聚乙烯20日历史波动率报12.30%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在12.61%附近 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期L2509预计震荡走势，日度K线关注7200附近支撑与7340附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价、1月、5月、9月合约收盘价下跌，成交量减少，持仓量增加，1 - 5月合约价差增加，期货前20名买单量、卖单量增加，净买单量负向减少 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北、华东均价上涨，基差增加 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡中间价下跌，CFR石脑油日本中间价上涨，乙烯CFR东南亚中间价下跌，乙烯CFR东北亚中间价持平 [2] 产业情况 - PE石化全国开工率增加 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率增加，管材、农膜开工率下降 [2] 期权市场 - 20日历史波动率增加，40日历史波动率下降，平值看跌、看涨期权隐含波动率下降 [2] 行业消息 - 6月27日至7月3日，我国聚乙烯产量增加3.95%至61.89万吨，产能利用率增加3.02%至79.46%，下游制品平均开工率下降0.09% [2] - 截至7月2日，聚乙烯生产企业样本库存下降2.19%至43.84万吨，截至6月27日，社会样本仓库库存增加9.09%至50.71万吨 [2] 观点总结 - 6 - 7月PE检修装置多，但新产能投放弥补损失，当前产量仍处高位，本周停车装置影响扩大，预计产量、产能利用率环比下降 [2] - 下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计维持窄幅下降趋势 [2] - 全球原油供需整体偏弱，国际油价承压，但美国关税政策有不确定性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚乙烯主力期货在7219 - 7340区间震荡，截至7月2日收盘，L2509合约报7282元/吨，较上周跌0.27%；供应端产量和产能利用率环比上升，需求端下游开工率环比降，库存总压力不大，成本利润方面油制和煤制情况有别；6 - 7月检修装置多但新产能弥补部分损失，当前产量仍高，下周预计产量和产能利用率下降，下游淡季延续，成本受国际油价等因素影响，L2509预计震荡，关注7200附近支撑与7420附近压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：本周聚乙烯主力期货7219 - 7340区间震荡，7月2日L2509合约报7282元/吨，较上周跌0.27% [6] - 基本面：供应端PE产量环比增3.95%至61.89万吨，产能利用率环比增3.02%至79.46%；需求端下游制品平均开工率环比降0.09%；库存方面生产企业库存环比降2.19%至43.84万吨，社会库存环比增9.09%至50.71万吨，总库存压力不大；成本利润方面油制LLDPE成本环比降4.23%至7646元/吨，利润环比增152元/吨至 - 310元/吨，煤制LLDPE成本环比增0.22%至5869元/吨，利润环比降189元/吨至1364元/吨 [6] - 展望：6 - 7月检修装置多但新产能弥补部分损失，当前产量仍高，下周预计产量和产能利用率下降，下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计窄幅下降；成本方面国际油价承压但美国关税政策有扰动；L2509预计震荡，关注7200附近支撑与7420附近压力 [6] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、成交量：本周主力区间震荡，成交缩量 [8] - 持仓量、仓单：本周持仓量和注册仓单数量均小幅下降 [12] - 月差：9 - 1月差小幅偏弱，1 - 5月差小幅震荡，5 - 9月差小幅偏强 [18][24] - 价差：L - PP价差小幅偏强 [24] 现货市场情况 - 价格：国内LLDPE价格7290 - 7500区间，CFR中国报价861美元/吨 [29] - 基差：期货盘面贴水，基差下降 [33] 产业情况 上游情况 - 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳 [37] - 乙烯产量、进口：5月乙烯产量和进口环比、同比均上升 [40] 供应 - 产量：6月聚乙烯产量261.01万吨，环比下降 [44] - 产能利用率：本周PE产能利用率环比上升 [49] 成本利润 - 生产成本：本周油制LLDPE成本环比下降，煤制成本窄幅上升 [55] - 利润：本周油制LLDPE利润上升、煤制利润下降，LLDPE进口利润小幅下降，进口窗口半开启 [61][65] 库存：本周PE库存环比上升，库存压力不大 [70] 产业链情况 - 需求 - 下游价格：PE下游商品价格维稳 [73] - 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比下降，2025年1 - 5月塑料制品累计产量同比上升5.4% [76] - 下游开工率：本周农膜开工率环比降0.26%，管材开工率环比降0.33%，包装膜开工率环比降0.48% [82][87] - 制品出口：2025年1 - 5月塑料制品出口金额同比降2.00% [87] 期权市场分析 - 聚乙烯20日历史波动率报14.38%，平值看涨、看跌期权隐含波动率报11.27% [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2509震荡偏弱终盘收于7249元/吨；供应端上周PE产量环比降2.86%至59.54万吨产能利用率环比降2.25%至76.44%；需求端上周PE下游制品平均开工率环比降0.05%持续季节性下降；库存方面生产企业库存环比降10.25%至44.82万吨社会库存环比增9.09%至50.71万吨总库存压力不大；7月PE检修装置偏多但前期新产能投放部分弥补检修损失当前产量仍处高位本周受上海赛科等装置影响产量、产能利用率预计小幅上升；下游淡季延续终端备货意愿低下游开工率预计维持窄幅下降趋势；成本方面地缘因素影响减弱全球需求增长相对疲软给到国际油价一定压力；短期来看LLDPE供需双弱主力合约基差处于中性区间L2509预计震荡走势日度K线关注7200附近支撑与7340附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7249元/吨环比降12元1月合约收盘价7214元/吨环比降14元5月合约收盘价7195元/吨环比降15元9月合约收盘价7249元/吨环比降12元 [2] - 成交量232978手环比降14066手持仓量457867手环比降2631手 [2] - 1月 - 5月合约价差为19环比增1期货前20名持仓买单量370890手环比增1781手卖单量411285手环比增1563手净买单量 - 40395手环比增218手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北地区7339.13元/吨环比降3.48元华东地区7470.98元/吨环比降10.73元 [2] - 基差78.13环比增37.52 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价61.72美元/桶环比增0.38美元CFR石脑油日本地区中间价572.75美元/吨环比增3美元 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价861美元/吨持平乙烯CFR东北亚中间价851美元/吨持平 [2] 产业情况 开工率PE石化全国为76.44%环比降2.25% [2] 下游情况 - 聚乙烯(PE)包装膜开工率47.96%环比降1.19%管材开工率28.33%环比降0.34%农膜开工率12.35%环比增0.23% [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率14.81%环比降0.31%40日历史波动率15.09%环比降0.01% [2] - 平值看跌期权隐含波动率10.91%环比降0.59%平值看涨期权隐含波动率10.9%环比降0.6% [2] 行业消息 - 6月20日至26日我国聚乙烯产量总计59.54万吨较上周减少2.86%聚乙烯生产企业产能利用率76.44%较上周期减少2.25个百分点 [2] - 截至6月27日聚乙烯社会样本仓库库存为50.71万吨环比增9.09%截至6月25日聚乙烯生产企业样本库存为44.82万吨环比跌10.25% [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期内L2509预计呈震荡走势，下方关注7160附近支撑，上方关注7340附近压力 [2][3] - 5月PE行业集中检修，本周浙江石化、镇海炼化装置停车，茂名石化、延长中煤装置重启，产量和产能利用率预计小幅下降 [2] - 下游棚膜、地膜处于淡季，受关税下降利好，包装膜订单天数陡峭上升，PE管材终端以刚需为主、变化不大 [2] - 成本方面，美国与伊朗核谈判僵持不下，美国与其他国家关税谈判持续推进，近期国际油价偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7221元/吨，环比-1；1月合约收盘价7158元/吨，环比+3；5月合约收盘价7140元/吨，环比+5；9月合约收盘价7221元/吨，环比-1 [2] - 成交量321016手，环比+6224；持仓量517489手，环比+5582 [2] - 1月 - 5月合约价差18，环比-2；期货前20名持仓买单量377787手，环比+2559；卖单量421443手，环比+3632；净买单量-43656手，环比-1073 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7387.83元/吨，环比-26.09；华东均价7564.15元/吨，环比+10.73 [2] - 基差166.83，环比-25.08 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价61.46美元/桶，环比-0.09；CFR石脑油日本地区中间价569.63美元/吨，环比+0.25 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价871美元/吨，乙烯CFR东北亚中间价781美元/吨，均环比持平 [2] 产业情况 - 全国石化PE开工率79.52%，环比-4.55 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.7%，环比+1.11；管材开工率32.17%，环比持平；农膜开工率16.68%，环比-2.76 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率14.81%，40日历史波动率18.58%，均环比持平 [2] - 平值看跌期权隐含波动率12.71%，平值看涨期权隐含波动率12.72%，均环比-0.33 [2] 行业消息 - 5月9 - 15日，我国聚乙烯产量61.00万吨，较上周减少5.41%；产能利用率79.52%，较上周期减少4.55个百分点 [2] - 5月9 - 15日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.57% [2] - 截至5月16日，聚乙烯社会样本仓库库存61.06万吨，较上周期降1.15%；截至5月21日，中国聚乙烯生产企业样本库存49.84万吨，较上期跌5.57% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯库存压力不大，5月山东新时代两套装置有投产可能，行业集中检修从中下旬开始，供应压力预计前高后低；关税方面需关注中方与美方接触最新进展；中东地缘局势紧张，国际油价强势反弹；短期内L2509预计震荡走势，下方关注6970附近支撑，上方关注7160附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7046元/吨，环比涨59；1月合约收盘价6979元/吨，环比涨58；5月合约收盘价7263元/吨，环比涨33；9月合约收盘价7046元/吨，环比涨59 [2] - 成交量348273手，环比增51423手；持仓量520492手，环比减12547手 [2] - 1月 - 5月合约价差 -284，环比增25；期货前20名持仓买单量358474手，环比减4789手；卖单量438448手，环比减7249手；净买单量 -79974手，环比增2460手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7389.55元/吨，环比降31.36元/吨；华东均价7370.49元/吨，环比降42.44元/吨 [2] - 基差402.55，环比增64.64 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价60.22美元/桶，环比涨0.8；CFR石脑油日本地区中间价554.75美元/吨，环比涨8.5 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价871美元/吨，乙烯CFR东北亚中间价791美元/吨，均环比持平 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率84.39%，环比增0.64% [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率47.85%，环比降0.96%；管材开工率31.83%，环比持平；农膜开工率23.39%，环比降2.7% [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率22.44%，环比增0.46%；40日历史波动率16.7%，环比增0.19% [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率13.57%，环比增0.2%；平值看涨期权隐含波动率13.57%，环比增0.24% [2] 行业消息 - 5月7日央行宣布推出包括降准降息、降低个人住房公积金贷款利率在内的三大类共十项举措 [2] - 4月25日至5月1日我国聚乙烯产量65.11万吨，较上周增加1.35%；4月18日至24日产能利用率83.75%，较上周期减少0.06个百分点 [2] - 4月25日至30日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降1.32% [2] - 截至4月29日中国聚乙烯生产企业样本库存41.40万吨，较上期跌21.31%；截至5月2日聚乙烯社会样本仓库库存61.17万吨，较上期增1.98% [2]