美国将公布最新 CPI 通胀数据。这份报告被誉为 "美联储决议前最关键数据"，市场正屏息以待 —— 若 数据超预期降温，可能彻底引爆市场对美联储激进降息的预期；反之，则可能扭转当前的乐观情绪。今 夜，注定是一个不眠之夜。 一、为何通胀数据如此重要？ 市场已提前进入 "降息定价模式"，但降息的幅度和时点完全取决于通胀的走向。今晚的 CPI 数据将直 接验证：当前市场的降息预期是过于乐观，还是恰如其分？ 当前市场预期：期货市场定价显示，交易员预计美联储今年可能降息 3-4 次（75-100 个基点），甚至开 始押注首次降息提前至 3 月。 风险点：若通胀黏性超预期，这些激进的降息预期将被彻底 "重置"，可能引发风险资产剧烈调整。 二、三种情景推演：数据如何决定市场命运？ 情景一：通胀显著降温（CPI 环比≤0.1%，核心 CPI≤0.2%） 逻辑：数据证明抗通胀最后一公里极其艰难，美联储将维持鹰派立场，推迟降息时点。 三、UNFX 策略视角：投资者如何应对波动？ 面对高风险事件，理性的应对策略远比预测数据更重要，可按以下三个阶段规划操作： 市场反应：激进降息预期成为主流。债券收益率大跌，美元走弱，黄金、美股（尤其 ...

美国国债市场看跌押注激增 - 美国国债市场看跌押注激增 空头头寸周度变化幅度为近五年最大 空头押注规模达2月以来最高水平[1] - 30年期收益率因财政忧虑逼近5%关口[1] 就业报告对美联储政策预期的影响 - 周五就业报告若新增就业显著低于经济学家预期的7.5万个 将为更激进降息提供依据[1] - 任何低于4万个新增就业的数据将推动市场转向定价降息50个基点 非农就业数据需升至13万或更高并伴有正面修正才能使降息可能性完全消失[4] 收益率曲线变化 - 短期收益率与长期国债收益率之间利差持续扩大[1] - 对美联储政策敏感的两年期收益率跌至5月以来最低水平 交易员几乎完全定价9月降息25个基点[2] - 长期收益率因财政忧虑持续走高 投资者要求对政府赤字融资增加补偿[2] 市场仓位与交易活动 - 摩根大通客户调查显示空头仓位扩大至2月3日以来最高水平 在截至9月2日一周内增加8个百分点 净多头仓位为2月3日以来最小值[4] - SOFR期权市场交易员重新开始对冲9月降息50个基点的可能性[2] - 行权价96.125的SOFR期权最为活跃 其中9月25日看涨期权有大量持仓[7][9] - 美债期权在曲线长端倾斜度有利于看跌期权 短端有利于看涨期权[12] - 对冲基金在期货市场的前端和后端均扩大净空头仓位 资产管理公司看涨期货市场多头仓位[15] 经济数据与市场预期 - 此前弱于预期的经济数据曾令市场预期美联储转向鸽派 但当前押注与之截然不同[1] - 除非数据非常疲弱 否则强劲数据推升收益率的速度将比疲弱数据打压收益率的速度更快[2]