特朗普政府推动美联储关注长期利率 - 特朗普政府正通过美联储章程中"追求温和的长期利率"这一长期被忽视的条款 将长期利率政策推向核心位置 可能颠覆华尔街数十年投资规则 [1] - 特朗普提名的美联储理事人选米兰在国会听证会上援引该条款 引发债券交易员广泛讨论 市场意识到美联储存在除物价稳定和最大化就业外的"第三使命" [1] 政策动机与政府意图 - 特朗普政府被指利用该条款为干预长期债券市场提供合法性 凸显其打破数十年制度规范以服务自身目标的决心 [2] - 政府关注长期利率因经济中长期国债收益率决定抵押贷款和商业贷款等数万亿美元债务成本 刺激住房市场被视为政府首要任务 [2] - 美国财政部长贝森特抨击美联储"使命偏离" 并援引三大法定目标支持政府立场 [2] 潜在政策工具与市场策略调整 - 分析师探讨政策选项包括财政部出售更多短期国库券同时回购长期债券 或美联储通过量化宽松购买债券 或在紧急情况下启动QE [3] - 财政部与美联储可能合作利用资产负债表吸收长期债券发行 [3] - DWS Americas固定收益主管近几个月将到期短期国债转换为10年期、20年期和30年期债券 采取"非共识"投资立场 [3] - PIMCO低配长期债务但开始对短期证券获利了结 因担忧美联储设定利率上限增加做空长期债券风险 [4] 历史先例与当前适用性 - 美联储历史上曾在二战期间、1960年代初"扭曲操作"及全球金融危机和疫情期间干预长期利率 [5] - 经济学家指出历史行动发生在战时或经济萧条期 当前缺乏类似理由 更似特朗普政府主观推动 [6] 利率水平与通胀风险 - 当前10年期美债收益率约4% 低于1960年代以来5.8%的历史平均水平 显示非常规政策必要性存疑 [7] - Carlyle Group警告当通胀高于目标时压低长期利率可能适得其反 1月特朗普政策预期曾将10年期收益率推升至4.8%年内高点 [6] 债务规模与政策动机关联 - 美国国债总额达37.4万亿美元 预算赤字预计持续占GDP 6%以上 较低利率有助于降低庞大债务融资成本 [7] - 分析认为政府因无法在财政层面解决债务问题 转而通过美联储干预长期利率 愿意承担更高通胀风险 [8]