美联储9月议息会议降息预期 - 机构预测降息25个基点的可能性超过96% 降息50个基点的可能性为4% [1] - 市场普遍认为9月降息已确定 主要基于疲软的就业数据支持 [2] 美国就业市场数据表现 - 2025年8月非农就业人数仅增加2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [2] - 失业率升至4.3% 创近四年来新高 [2] - 劳工统计局大幅下修5月和6月非农数据 显示数据修正频繁且幅度大 [2] 美联储利率政策历史变化 - 2022年3月加息周期前联邦基金利率为0%-0.25% [4] - 经过11次加息后 2023年7月利率达到5.25%-5.50%高位 [4] - 2024年9月启动四年多来首次降息 累计三次降息后利率降至4.25%-4.50% [3][5] 美元利率政策的全球影响 - 美元利率变动被视为收割全球的工具 而非单纯基于国内通胀和就业 [6][7] - 降息行动将重塑跨资产相关性 推动主要货币波动 改变全球贸易平衡 [8] - 全球资产价格将出现剧烈重估 重新划定全球财富分配边界 [14][18] 降息决策背后的政治经济考量 - 经济数据为服务"政治大局"而设计 非农数据修正频繁 [7] - 降息力度取决于全球资本流动和美国债务压力 而非单纯经济数据 [9] - 美联储需平衡市场安抚和财政脆弱性暴露的风险 [11] 对中国经济的影响 - 中国已深度与世界经济绑定 受美元潮汐影响较以往更明显 [5] - 出口企业将获得喘息之机 但需关注全球资产价格重估风险 [13][14] - 房贷利率继续下行 理财收益可能再创新低 [13]

全球股票基金资金流动 - 全球股票基金出现六周以来首次周度资金净流出94亿美元 与此前一周超过200亿美元净流入形成鲜明逆转 [2] - 美国股票基金领跌 赎回规模达110亿美元 亚洲基金紧随其后赎回46亿美元 欧洲股票基金逆势录得54亿美元净流入 [5] 市场情绪与驱动因素 - 穆迪下调美国主权信用评级及20年期国债拍卖结果不佳导致长期国债收益率飙升 加剧投资者对财政政策的担忧 [5] - 凯投宏观指出4月市场动荡后投资者对涌入美国股市态度更趋谨慎 尤其关注财政政策不确定性 [5] 新兴市场资产表现 - 新兴市场债券基金连续第四周净流入4.03亿美元 股票基金出现少量资金流出但年初至今累计吸引106亿美元 同比增长43% [8] - 思博瑞投资认为新兴市场重获关注源于对美国优越主义终结的担忧及对其政策意图清晰度的质疑 [8]