美联储9月议息会议降息预期 - 机构预测降息25个基点的可能性超过96% 降息50个基点的可能性为4% [1] - 市场普遍认为9月降息已确定 主要基于疲软的就业数据支持 [2] 美国就业市场数据表现 - 2025年8月非农就业人数仅增加2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [2] - 失业率升至4.3% 创近四年来新高 [2] - 劳工统计局大幅下修5月和6月非农数据 显示数据修正频繁且幅度大 [2] 美联储利率政策历史变化 - 2022年3月加息周期前联邦基金利率为0%-0.25% [4] - 经过11次加息后 2023年7月利率达到5.25%-5.50%高位 [4] - 2024年9月启动四年多来首次降息 累计三次降息后利率降至4.25%-4.50% [3][5] 美元利率政策的全球影响 - 美元利率变动被视为收割全球的工具 而非单纯基于国内通胀和就业 [6][7] - 降息行动将重塑跨资产相关性 推动主要货币波动 改变全球贸易平衡 [8] - 全球资产价格将出现剧烈重估 重新划定全球财富分配边界 [14][18] 降息决策背后的政治经济考量 - 经济数据为服务"政治大局"而设计 非农数据修正频繁 [7] - 降息力度取决于全球资本流动和美国债务压力 而非单纯经济数据 [9] - 美联储需平衡市场安抚和财政脆弱性暴露的风险 [11] 对中国经济的影响 - 中国已深度与世界经济绑定 受美元潮汐影响较以往更明显 [5] - 出口企业将获得喘息之机 但需关注全球资产价格重估风险 [13][14] - 房贷利率继续下行 理财收益可能再创新低 [13]

细读鲍威尔发言稿，三个关键信息点值得玩味。首先是用"劳动力市场显著放缓"替代了此前"稳健"的表 述，这被视作政策转向的重要风向标。其次明确提到"高关税成本压力减弱"，为通胀下行给出新注解。 最具冲击力的是那句"对降息持开放态度"，直接点燃市场热情。东方金诚分析认为，这可能是美联储货 币政策转向的起点。 市场反应之剧烈远超预期。黄金原油同步上涨的奇特景象，折射出投资者对宽松周期的强烈预期。特别 值得注意的是中概股表现——纳斯达克中国金龙指数单日暴涨2.74%，名创优品、蔚来等个股两位数飙 升，显示中国资产或成最大受益者。德意志银行报告指出，新兴市场通常会在美联储降息周期前半段获 得超额收益。 这场预期中的降息不止关乎美股走势。历史数据显示，美联储政策转向往往引发跨境资本大迁徙。当下 美债收益率全线下行，30年期国债收益率跌破4.9%，可能加速国际资本向亚洲新兴市场流动。但风险 同样存在：若通胀反复导致降息落空，当前的市场狂欢可能演变成新一轮剧烈波动。 当鲍威尔打开降息大门的那一刻，全球资产价格的重估游戏已然开始。危机后时代的超宽松政策告诉我 们：央行行长的每一句话，都可能成为改写财富命运的密码。站在历史转折点上 ...