大美丽法案进展 - 美国参议院以51票赞成对49票反对通过大美丽法案进入公开讨论阶段 [1][5] - 参议院后续以51-50微弱优势通过法案 目前仅需众议院最终投票即可正式通过 [6] - 法案推进速度超预期 懂王团队对最终通过持乐观态度 [6] 法案核心内容 - 包含两大核心措施：减税4万亿美元和增加5万亿美元债务上限 [7] - 减税主要针对企业和富人群体 旨在推动制造业回流 [7] - 增加债务上限将使美国总债务突破41万亿美元 创历史新高 [7] - 法案本质是通过减税吸引资本 同时用债务维持财政支出 [7] 债务置换战略 - 通过"宾夕法尼亚法案"将外债转为内债 降低对外国投资者依赖 [10][11] - 具体路径：美债贬值→外资抛售→国内机构(养老基金/保险公司/银行)接盘 [11][12] - 最终可能由美联储兜底未被消化的美债 [11] - 配套措施包括美元贬值和降息以促进债务置换 [13][14] 美元稳定币布局 - 通过立法承认稳定币合法性 将其与美元绑定 [15][16] - 利用稳定币维持美元支付规模 对冲美债内循环带来的美元使用率下降 [16] - 形成数字货币支付市场 间接巩固美元地位 [16] 潜在市场影响 - 美元及美元资产(美债等)将面临贬值压力 [15][16] - 利好避险资产：黄金/白银/铜等大宗商品 [16] - 高股息股票/红利指数基金/长期债券等资产将受益 [16] - 现金类储蓄资产配置价值提升 [16]

美国国债已经达到36万亿美元的天量，已经是GDP的近1.5倍，每年的利息支出都高达1.1万亿美元（都 赶上沙特或土耳其的GDP了）。 所以特朗普上台后各种操作，包括关税大战、从盟友撤军、卖移民金卡等，很大程度上也是为了削减美 国国债规模。 美债的国际债权人持有占比大约24%，主要集中在日本、中国和英国，其他还有少量欧洲国家、离岸地 区、国际组织和跨国企业。 具体来看，日本仍然是美国最大的外部债主，目前持有约1.07万亿美元。但这些年也在持续抛售美债， 以稳定日元汇率。 中国方面，过去十年累计减持美债规模超过5,000亿美元，目前持有规模约7,608亿美元，为美国第二大 外部债主。 在很多人的想象中，以为在美元霸权体系下，美国是通过向全世界举债，然后以此购买和享用着以中国 为代表的国家的丰富产品。 但从美债实际的债权人构成来看，美债其实是高度"内循环"的——美国国内的个人和机构，才是最大的 债权人，占比达到76%。 换句话说，是政府向社会举债，然后大部分再用于提升社会福利（联邦财政支出中，社保、医保、医疗 补助等法定福利支出约占60%）。 具体来看，美国个人及家庭投资者持有美债约2.1万亿美元、美联储持有约4. ...