文章核心观点 - 全球宏观经济与地缘政治不确定性加剧，凸显了战略矿产资源在安全保障与价格弹性方面的投资价值，铜、铝、黄金三大品种的中长期配置逻辑清晰 [1] 铜行业分析 - 铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求拉动，全球铜矿供应扰动频发，国内冶炼产能主动收缩，供需缺口持续扩大 [1] - 需求端双轮驱动，新能源领域爆发式增长，传统领域韧性仍存，出口结构优化 [1] 铝行业分析 - 铝受限于国内产能天花板锁定于4500万吨/年，云南枯水期限产常态化，海外供应风险升温 [1] - 行业整合加速凸显优质产能稀缺性 [1] - 需求端双轮驱动，新能源领域爆发式增长，传统领域韧性仍存，出口结构优化 [1] 黄金行业分析 - 黄金具备对冲风险及通胀的独特属性，央行购金持续，避险需求与稀缺性凸显 [1] 宏观与政策环境 - 政策与流动性共振，美联储12月降息概率上升，美元走弱缓解金属价格金融属性压制 [1] - 国内政策推动行业技术升级，龙头企业份额有望提升 [1] 相关投资工具 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及有色金属开采、冶炼及相关加工业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖铜、铝、铅锌、稀有金属等多类有色金属领域，能够综合反映中国有色金属行业的整体表现 [1] - 指数走势与行业周期性和大宗商品价格波动具有显著相关性 [1]

核心观点 - 四季度以来全球宏观经济与地缘政治不确定性加剧，凸显了战略矿产资源在安全保障与价格弹性方面的投资价值[1] - 基于当前供需格局、政策导向及产业趋势，铜、铝、黄金三大品种的中长期配置逻辑清晰[1] 投资主线 - 投资应围绕三大主线：一是供给刚性，关注受资源约束和产能政策限制显著的品种；二是绿色需求，把握能源转型在新能源汽车、光伏风电等领域带来的结构性增长；三是金融属性，利用流动性预期变化配置避险资产[1] 铜品种分析 - 铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求拉动[1] 铝品种分析 - 铝受限于国内产能天花板，并受益于轻量化及绿电需求[1] 黄金品种分析 - 黄金具备对冲风险及通胀的独特属性[1]

（文章来源：第一财经） 中信建投指出，四季度以来，全球宏观经济与地缘政治不确定性加剧，凸显了战略矿产资源在安全保障 与价格弹性方面的投资价值。基于当前供需格局、政策导向及产业趋势，铜、铝、黄金三大品种的中长 期配置逻辑清晰。铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求拉动；铝受限于国内产能天花板，并受益于轻 量化及绿电需求；黄金则具备对冲风险及通胀的独特属性。投资应围绕三大主线：一是供给刚性，关注 受资源约束和产能政策限制显著的品种；二是绿色需求，把握能源转型在新能源汽车、光伏风电等领域 带来的结构性增长；三是金融属性，利用流动性预期变化配置避险资产。 ...