战略合作与订单突破 - 徐工集团与澳大利亚福德士河集团签署绿色采矿设备解决方案战略合作协议 徐工将在2028-2030年期间提供150-200台240吨纯电动矿卡 此订单为中国绿色矿机出口最大单 [1] - 公司矿机版图日益完备 与必和必拓、力拓、淡水河谷、澳大利亚FMG等海外矿机大客户持续深化合作 [1][3] - 公司连续六年上榜全球露天矿山挖运设备制造商五强 2024年排名第四 剑指全球前三 [1] 股权激励计划 - 公司拟向不超过4700人授予权益激励 包括股票期权激励和限制性股票激励 拟授予权益总计4.7亿股 约占公司股本总额的4% [1] - 股票期权激励计划拟授予1.55亿份股票期权 约占公司股本总额的1.3% 首次授予1.39亿份 占期权总数的89.9% 自授予之日起满24个月后可开始行权 [1] - 限制性股票激励计划拟授予3.15亿股限制性股票 约占公司股本总额的2.7% 首次授予2.84亿股 占限制性股票总数的90.1% 自授予之日起满24个月后解除限售 [2] 2025半年度业绩表现 - 2025上半年实现营收548亿元 同比增长8% 实现归母净利润43.6亿元 同比增长17% 实现经营性现金流净额37.3亿元 同比增长108% [2] - 国际化收入同比增长17%至255亿元 占比同比提升2.5个百分点至46.6% [2] - 后市场收入同比增长33% 战略新兴产业收入同比增长12% 新能源产品收入同比增长9% 高端产品收入同比增长41% [2] - 国内营销优质客户销售收入同比增长6% 跟踪重大商机项目同比提升34% [2] 行业趋势与经营质量 - 工程机械行业筑底向上 1-8月挖机内销同比增长22% 出口同比增长13% 雅下水电站、新藏铁路等大型基建项目有望拉动工程机械内需 [3] - 截至2025年6月末 公司融资回购义务余额为473亿元 较2024年末压降约17% [3] - 2025上半年公司毛利率为22% 同比提升0.7个百分点 加权平均ROE为7.2% 同比提升0.7个百分点 归母净利率为8.0% 同比提升0.5个百分点 [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年收入为1040亿元、1269亿元、1527亿元 同比增长13%、22%、20% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润为73亿元、95亿元、115亿元 同比增长22%、29%、22% 2024-2027年复合增速为24% [4] - 对应2025-2027年PE为17倍、13倍、11倍 [4]