**行业与公司** * 行业为原油运输（油运）行业 涉及公司包括招商轮船 中远海能（A股和H股） 招商南油[1][10] * 团队额外推荐绿色甲醇全产业链领域[11] **核心观点与论据** * 短期运价超预期上涨 9月第二周报价接近83,000美元/天 主要驱动因素包括美湾货盘增加 航距拉长占用有效运力 以及中东增产推高地区船舶需求[2] * OPEC+实际增产幅度低于预期 7月实际增产30.8万桶/天（规划41.7万桶） 8月实际增产36万桶/天（规划54.8万桶） 受内部诉求不一致和惩罚性减产影响[1][4] * OPEC+恢复220万桶/天增产意味着年化需求约45条VLCC 对合规市场VLCC（约770条）的供给占用达4%左右[1][4] * 乌克兰袭击俄罗斯港口事件可能导致该港口原油装卸量暂停 加剧合规市场原油需求缺口 推高短期运价并提升询盘积极性[1][5] * 中长期运价驱动因素包括OPEC+从10月开始恢复165万桶/天减产额度 美湾页岩油出口至远东趋势持续 以及中国需求旺季与中东增产衔接[1][6] * 伊朗出口从高峰170万桶以上降至120多万桶 间接推动其他地区运输需求[6] **其他重要内容** * 四季度运价中枢可能比市场预期的6万美元有所上调 因货盘结构变化导致供需紧张[3][4] * 美股市场对全年运价中枢预期在7万美元以上 而A股市场普遍预期在5.5万至6万美元之间 短期运价超预期可能提升A股业绩预期[3][7] * 外资投资者预计OPEC增产可能压制油价 从而推动储油和补库需求（当前OECD库存处于低位） A股投资者对此关注较少[3][8] * 油运在A股和港股仍采用周期定价模型 若四季度运价中枢保持5.5-6万美元且波动不大 则股市参与热情有限 但若运价持续超预期可能打破该模式[9] * 具体推荐排序：招商轮船（受益VLCC和干散货业务）>中远海能H股（价格便宜）>中远海能A股>招商南油（筹码结构干净）[10]