报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯下游开工最低点已过但总体仍低，PA6 以及 MDI 库存压力拖累开工，苯乙烯检修高峰已过后续开工上提或提振纯苯需求，但纯苯后续累库压力仍存加工费持续偏弱 [2][3][5] - EB 开工低位回升，检修高峰暂过，但工厂库存去化速率仍偏慢，港口库存持续季节性下滑 [4] - PS 及 ABS 开工仍偏弱，三大硬胶成品库存压力持续 [4][5] - 策略为单边谨慎做空套保、BZN 逢高做缩 [6] 根据相关目录分别总结 苯乙烯观点 - 本周国内纯苯开工率 71.12%（0.72%），国产开工仍处偏低位，5 月油化工整体开工回升；国内纯苯下游开工虽底部反弹，但 CPL 及苯胺仍处开工偏低位，苯乙烯开工仍等待回升 [2] - 纯苯华东港口库存 12.10 万吨（-2.10），港口库存再度去库，到港脉冲式回落，但后续韩国发往中国船货压力仍持续，纯苯后续累库压力仍存，纯苯加工费持续偏弱 [3] - 本周 EB 基差在 EB2506 + 150 元/吨，港口基差小幅走弱 [4] - 本周 EB 开工率 74.99%（+1.05%），EB 开工低位回升，检修高峰暂过；隆众 EB 生产企业库存 21.63 万吨（-0.04），工厂库存去化速率仍偏慢；卓创 EB 华东港口库存 9.03 万吨（-0.73），卓创 EB 华东港口贸易库存 7.48 万吨（-0.63），港口库存持续季节性下滑 [4] - 本周 PS 开工率 58.7%（-2.1%），PS 样本企业成品库存 11.5 万吨（-0.8）；本周 ABS 开工率 65.1%（-1.9%），ABS 样本企业成品库存 19.5 万吨（-0.5）；本周 EPS 开工率 57.0%（-2.0%），EPS 样本企业成品库存 3.51 万吨（+0.05）；PS 及 ABS 开工再度走低，三大硬胶成品库存压力仍存 [4] 中国&海外苯乙烯开工展望 - 展示中国苯乙烯开工率、自有纯苯的苯乙烯开工率、外购纯苯的苯乙烯开工率预估 [13][15] - 展示海外苯乙烯开工率、欧美苯乙烯开工率、东南亚苯乙烯开工率、中东苯乙烯开工率、东北亚苯乙烯开工率预估 [16] 苯乙烯国内基本面情况 - 展示 EB 主力合约基差、华东苯乙烯非一体化生产利润情况 [17] - 展示苯乙烯华东港口库存、开工率、生产企业库存情况 [20][22] 苯乙烯进口利润及国际价差 - 展示苯乙烯现货进口利润、苯乙烯 FOB 美湾 - CFR 中国价差、苯乙烯 FOB 鹿特丹 - CFR 中国价差情况 [26][30][31] 纯苯国内基本面情况 - 展示华东纯苯现货 - M2 纸货价差、纯苯 - 石脑油价差情况 [33] - 展示纯苯开工率、华东港口库存、进口利润（现货）情况 [35][37] - 展示纯苯 FOB 美湾 - CFR 中国价差、纯苯 FOB 鹿特丹 - CFR 中国价差情况 [42] 苯乙烯下游情况 - 展示苯乙烯五大下游开工率、ABS 开工率、EPS 开工率、PS 开工率、UPR 开工率、丁苯开工率情况 [49][54] - 展示 ABS 样本企业库存、生产利润，PS 样本企业库存、生产利润，EPS 样本企业库存、生产利润情况 [58][59]