公司核心战略 - 摒弃“大而全”模式，坚定走以“区域深耕”与“赛道专精”为核心的精品投行之路 [1] - 发展策略为“有所为、有所不为”的聚焦战略，围绕区域和行业两个维度进行深度布局 [1] - 通过“研究指引、投行落地、投资赋能”的“三投联动”机制形成核心优势与内部协同保障 [1] 区域深耕策略 - 立足根本，深耕湖北，作为湖北省属重要金融企业，已连续多年保持湖北IPO排名第一 [2] - 抢占高地，布局长三角与粤港澳大湾区，因这两大区域是科创企业的重要来源与培育沃土 [2] - 巩固川渝市场，公司此前已在此区域建立起良好口碑与业务基础 [2] 行业专精策略 - 坚持差异化竞争，致力于在特定赛道建立“圈子壁垒”和“口碑护城河” [2] - 避开竞争激烈的红海市场，聚焦军工、台资企业、化工等具有潜力的细分领域进行深耕细作 [2] 客户服务角色定位 - 成为地方平台公司产业转型的“推动者”，通过“股债联动”等综合服务模式提供一站式转型解决方案 [2] - 成为上市公司市值管理的“策划者”，重点发力产业并购领域，搭建并购信息库并提供多元化融资支持 [2] - 成为科创型企业资本化的“领路者”，注重长期陪伴，从企业初生阶段便携手同行 [3] 业务发展演进 - 业务发展从早期效率较低的“扫街拜访”，升级为依托政府、银行等外部渠道筛选企业 [3] - 当前进入3.0阶段，将聚焦于“产业链链主企业”，以大幅度提升项目精准度 [3]

公司战略定位 - 长江证券投行业务摒弃“大而全”模式，坚定走以“区域深耕”与“赛道专精”为核心的精品投行之路 [1] - 公司选择“有所为、有所不为”的聚焦战略，围绕区域和行业两个维度进行深度布局 [1] 内部协同机制 - 公司通过“三投联动”机制形成核心优势，即“研究指引、投行落地、投资赋能”的闭环 [1] - 研究发挥“绘蓝图”作用，长江研究所连续多年稳居行业前列 [1] - 投行承担“抓落实”责任，长江保荐在服务中小企业方面形成自身特色 [1] - 投资扮演“强保障”角色，通过长江资本等主体开展一级市场投资，为投行客户提供关键资本支持 [1] 区域深耕策略 - 区域选择遵循“结合国家战略与自身优势”原则 [2] - 立足根本，深耕湖北，作为湖北省属重要金融企业，已连续多年保持湖北IPO排名第一 [2] - 抢占高地，布局长三角与粤港澳大湾区，这两大区域是科创企业的重要来源与培育沃土 [2] - 巩固川渝市场，公司此前已在此区域建立起良好口碑与业务基础 [2] 行业专精策略 - 投行业务坚持差异化竞争，致力于在特定赛道建立“圈子壁垒”和“口碑护城河” [2] - 避开竞争激烈的红海市场，聚焦军工、台资企业、化工等具有潜力的细分领域进行深耕细作 [2] 客户服务角色 - 致力于成为客户长期发展的深度合作伙伴 [2] - 成为地方平台公司产业转型的“推动者”，通过“股债联动”等综合服务模式，为地方政府平台提供一站式转型解决方案 [2] - 成为上市公司市值管理的“策划者”，重点发力产业并购领域，搭建并购信息库以促进交易对接，并提供多元化融资支持方案 [2] - 成为科创型企业资本化的“领路者”，注重长期陪伴，从企业初生阶段便携手同行 [3] - 以帝尔激光为例，长江保荐自其早期亏损阶段便开始陪伴，协助其完成新三板挂牌、创业板IPO，并通过收购以色列技术团队，助推企业实现从光伏行业到激光设备业务的跨界转型 [3] 战略演进历程 - 深耕战略并非一蹴而就，从早期效率较低的“扫街拜访”，逐步升级为依托政府、银行等外部渠道筛选企业 [3] - 公司发展进入3.0阶段，将聚焦于“产业链链主企业”，大幅度提升项目精准度 [3]

公司核心战略 - 公司摒弃“大而全”模式，坚定走以“区域深耕”与“赛道专精”为核心的精品投行之路 [1] 内部协同优势 - 公司前三季度营收86亿元，净利润34亿元，为投行业务提供坚实基础 [3] - 研究发挥“绘蓝图”作用，长江研究所连续多年稳居行业前列，提供产业洞察 [4] - 投行承担“抓落实”责任，在服务中小企业方面形成特色，创业板业务排名跻身行业前十 [5] - 投资扮演“强保障”角色，通过一级市场逆向投资贡献收益并为投行客户提供资本支持 [5] - 三者形成“研究指引、投行落地、投资赋能”的闭环，提供强大内部协同保障 [6] 区域与行业聚焦策略 - 区域深耕遵循“结合国家战略与自身优势”原则，立足湖北并保持湖北IPO排名第一 [7] - 抢占长三角与粤港澳大湾区两大科创企业重要来源地，并巩固川渝市场基础 [7] - 行业选择坚持差异化竞争，聚焦军工、台资企业、化工等潜力细分领域 [7] - 明确将光电子信息与人形机器人列为未来重点布局方向 [7] - 在民营军工企业上市业务中排名第二，成功保荐接近40%的A股上市台资企业 [7] - 凭借“零失败案例”积累的声誉，形成强大的品牌粘性与竞争壁垒 [8] 客户服务角色定位 - 成为地方平台公司产业转型的“推动者”，通过“股债联动”等模式提供一站式转型解决方案 [9] - 成为上市公司市值管理的“策划者”，重点发力产业并购领域并提供多元化融资支持 [9] - 成为科创型企业资本化的“领路者”，注重长期陪伴，例如从帝尔激光早期亏损阶段开始协助其完成新三板挂牌、创业板IPO及业务转型 [9] 战略演进与未来方向 - 公司战略从早期“扫街拜访”升级为依托外部渠道筛选企业，如今3.0阶段聚焦于“产业链链主企业”以提升项目精准度 [10] - 未来致力于推动科创产业与区域经济深度协同，促进产业集群与地方经济共荣 [10]

西证国际证券退市影响 - 西证国际证券因未达复牌指引将于2025年9月29日退市 联交所上市规则第6.01A(1)条触发退市决定 [1] - 该公司总资产仅0.83亿元 占西南证券整体比例0.09% 2025年上半年营业收入103万元 占比0.07% 对母公司经营影响极有限 [2] - 西南证券自2022年起收缩境外业务战线 暂停证券经纪及孖展业务 并通过债券回购降低运营成本 [3] 境外业务战略调整 - 2022年签署股权转让谅解备忘录 2024年6月达成全股权及永续证券转让协议 但2025年1月因买方资金未到位终止交易 没收2700万港元诚意金 [3] - 退市后将以西证国际投资有限公司为平台 推进境内外协同发展 重点服务西部地区与境外资本市场互联互通及成渝地区双城经济圈建设 [3] 西南证券经营业绩 - 2025年上半年营业收入15.04亿元 同比增长26.23% 净利润4.23亿元 同比增长25.76% [4] - 总资产921.04亿元 净资产257.38亿元 母公司净资本167.14亿元 资产规模稳健 [4] - 上半年服务川渝地区融资规模超130亿元 同比增长近30% 其中重庆地区约90亿元 同比增长超130% [4] 投行业务标杆案例 - 完成*ST松发资产重组项目 为"并购六条"后首单跨界并购 交易规模超80亿元 配套募资40亿元 [5] - 服务渝三峡A并购重庆蔚蓝时代 成为重庆国资2025年首单并购项目 [5] - 发行全市场首单民营企业科技创新可交换债(华邦健康)及担保行业利率新低可续期公司债(重庆三峡融资担保集团) [5] 战略定位与发展方向 - 公司定位为"一流区域投行、特色投行、精品投行" 坚持立足重庆、辐射西部、服务全国的战略布局 [6] - 重点培育业务条线差异化优势 目标实现"西部领先、全国进位和重庆辨识度"的竞争地位 [6]

保荐代表人数量变化 - 截至6月24日保代人数为8481人 较2024年底减少318人 为三年来首次下降 [1] - 2021年至2023年保代人数分别为7393人、7834人和8632人 2022年和2023年同比分别增加441人和798人 [1] - 半年内减少超300人的规模不容忽视 尽管较此前两年增幅不算显著 [1] 保代人数缩减原因 - IPO市场持续低迷 2021年至2024年IPO数量分别为524家、428家、313家和100家 2025年上半年新股发行未见起色 [2] - 监管处罚力度加大 中证协新增D类保代名单 今年已有9名保代被列入 2025年保代受处罚案例达52起 涉及20家券商 [2] - 券商投行业务竞争激烈 部分从业人员主动退出或被其他行业高薪挖角 [2] 保荐行业生态变化 - 8400多名保代相对于每年IPO数量和再融资项目显得"供过于求" [2] - 沪深北交易所挂牌上市公司超过5000家 未来资本市场发展重点在于"质"而非"量" 主要服务对象将聚焦科技型、创新型及业绩优良企业 [3] - 券商投行需提升专业能力、保证保荐质量、打造具有核心竞争力的精品投行 [3] 资本市场发展趋势 - 国内大型央企、国企等优质企业大多已完成上市 资本市场已告别传统行业企业批量上市时代 [3] - 券商投行将经历优胜劣汰 部分投行可能被淘汰 另一些则将发展壮大 [3] - 券商投行发展关键在于培育航母级券商和具有全球影响力的投行机构 [3]

行业整体表现 - 42家上市券商2024年共实现营业收入5,08847亿元，同比增长732% 归母净利润1,47835亿元，同比增长1588% [1] - 26家券商营业收入同比正增长，34家归母净利润同比正增长 头部券商中中信证券(营收63789亿元/+620%)、国泰君安(营收43397亿元/+2008%)、华泰证券(营收41466亿元/+1337%)领跑 [1][2] - 东兴证券(营收+9789%)、第一创业(营收+4191%)、红塔证券(营收+6836%)等中小券商增速显著高于行业均值 [2] 投行业务表现 - 行业投行业务收入30608亿元，同比下滑2740% 仅6家券商实现正增长，首创证券(+9115%)、第一创业(+4640%)、太平洋证券(+3843%)表现突出 [3][7] - 投行收入占比超10%的券商包括中金公司(1451%)、中信建投(1179%)、天风证券(2393%)等 多数券商占比低于6% [3][7] - 季度数据显示环比改善趋势 Q2-Q4投行收入环比分别增长769%、594%、4173% [7] 差异化竞争策略 - 中小券商通过区域深耕和细分领域突破 首创证券ABS发行规模提升 第一创业聚焦北交所IPO(完成2单) 财达证券债券承销数量增长且ABS规模同比增4倍 [4] - 服务实体经济成为共同方向 南京证券聚焦生物医药/高端装备 第一创业布局新质生产力领域(医药健康/智能制造) 财达证券发力专项债券(科技创新/乡村振兴) [5] 头部券商数据 - 净利润TOP3：中信证券(21704亿元/+1006%)、国泰君安(13024亿元/+3894%)、华泰证券(15351亿元/+2040%) [2] - 投行收入TOP3：中信证券(4159亿元/-3391%)、中金公司(3095亿元/-1641%)、国泰君安(2922亿元/-2076%) [7]

管理层变动 - 中天国富证券总经理赵丽峰离任，原副总经理杨安西接任总经理职务 [1] - 杨安西为武汉大学经济学硕士，曾任湖北证监局稽查二处处长、信息调研处处长及三环集团副总裁 [2] - 2021年9月杨安西被聘任为副总经理，现升任总经理，原副总经理团队变更为张满乐、赵银丽和李丽 [2] 投行业务表现 - 2021年公司提出"精品投行"战略，聚焦投行业务差异化竞争 [3] - 2019年科创板IPO项目3单获受理，并购业务过会数量排名行业第8 [3] - 2020年创业板IPO保荐项目达10家 [3] - 2022年保荐的鑫甬生物成为创业板注册制下首例"不予注册"项目，因环保问题及信披错误 [3] - 2022-2024年连续三年IPO项目零过会 [4] - 2024年投行业务质量评级由C类升至B类，显示业务质量改善 [6] 人员流失与监管处罚 - 保代人数从2021年初的95人降至当前36人，流失超60% [6] - 2022年因鑫甬生物项目被深交所警示，2名保代被通报批评 [4] - 2023年9月因投行业务违规被证监会约谈，涉及分管高管及质控负责人 [5] - 2024年8月因债券业务、自营业务等问题被贵州证监局责令改正，时任董事长余维佳被警示 [5] 股东结构变化 - 大股东中天金融破产重整后变更为无实控人，粤民投成为表决权最多股东 [7] - 中天金融计划剥离地产业务，聚焦金融主业（中融人寿及中天国富证券），目标五年内重新上市 [7]