涉及的行业与公司 * 行业：光通信、液冷技术、AI算力、数据中心、国产芯片产业链 [2][4][5][6] * 公司：世纪互联、Oracle、博通、寒武纪、海光信息、阿里云、中兴通讯、中芯国际、浪潮信息、欧陆通、光环新网、奥飞数据、数据港、英维克、申菱环境、科华数据、锐捷网络、盛科通信、紫光股份、华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛 [2][3][7][8][10][11] 核心观点与论据 光通信领域技术革新与需求增长 * Oracle和博通业绩强劲，增强市场信心 [2][4][5] * NV发布的Vera Rubin NWL 144机柜配置CX9网卡，可能大幅提升对1.6T光模块芯片和光模块的需求，配比可能超1:4 [2][4][5] * 光博会显示硅光时代来临，高速光模块主要采用硅光方案 [2][4][5] * OCS、空心光纤、薄膜磷酸锂等新技术逐渐成熟 [2][4][5] * 在高速硅光子时代，龙头企业竞争优势凸显，CW激光器及部分无源器件需求提升 [2][5] 液冷技术渗透率快速提升 * 液冷渗透率大幅提升，订单翻倍增长 [2][4][6] * 预计2026年渗透率将进一步提高，液冷产业赛道具有广阔发展前景 [2][4][6] * 国产芯片功耗较高，进一步推动液冷需求 [2][8] 国产算力迎来发展拐点 * 寒武纪定增获批速度超预期，仅20几天获批 [2][4][7] * 海光信息推出股权激励并召开发布会 [2][4][7] * 阿里云Q1增速和资本开支大超预期 [2][4][7] * 世纪互联获得40兆瓦ITC订单，位于北京固安ITC园区，将分阶段交付国产算力卡 [2][7][8] * 巨头开始重新招标，预计未来几个月招标量逐步恢复正常水平 [2][8] * 国产芯片供给持续改善，下半年出货量预计大幅增加 [2][8] AI数据中心市场需求与制约因素 * 1000万张700瓦的AI芯片将耗尽中国的AIDC资源 [9] * AIDC招标进展受芯片供应量影响，若芯片出货节奏加快，AIDC招标速度和产业链公司业绩兑现速度也会加快 [9] * 2025年下半年寒武纪、海光、华为等公司芯片供应较上半年有明显提升，但总量仍不足以弥补H20断供带来的缺口 [9] * 预计2026年国产算力卡供给将大幅提升，对AIDC需求也将显著增加，招标量将逐季度增加 [9] 其他重要内容 投资建议与产业链公司梳理 * 建议抓住国产芯片，加仓国产芯片链，包括寒武纪、海光、中兴通讯、中芯国际以及配套服务商 [3][10][12] * 国产AIDC链和交换网络链基本面触底回升，其发展节奏受制于芯片放量情况 [3][10][12] * AIDC产业链具体包括机房运营商、供电和制冷设备公司 [11] * 交换网络链具体包括交换机制造商和光模块制造商 [11] 对国产AI算力的总体判断 * 发展前景依赖于快速增长的计算能力需求及相应技术支持 [13] * 若国产芯片总量放量加快，将推动整个行业快速前行并带动资本市场上涨 [12][13]

行业与公司 * 光通信行业 特别是光模块、硅光子技术、新兴光纤技术（如OCS 空芯光纤）以及相关配套设备领域[1] * 涉及公司包括中际旭创 新易盛 华工科技（子公司华工正源） 光迅科技 剑桥科技 索尔思光电 俊星科技 斯科瑞 Silicon Laboratories 光电公司 炬光科技 长飞公司 仕佳科技 亨通光电 长兴博创等[1][7][8][9][10][12][14][16][17][18] 核心观点与论据 * 硅光子技术进入成熟应用阶段 800G和1.6T光模块成为主流 展会大部分产品采用硅光方案[1][2][7] * 光模块龙头公司如中际旭创 新易盛在硅光时代竞争优势显著 市场份额有望稳步提升[1][2][3] * 海外算力需求增长推动光模块 PCD和交换机等配套设备需求 强化龙头厂商先发优势及行业高景气度[1][5] * 海外订单需求外溢使得二线厂商及无源器件厂商获得更多市场关注[1][5] * 新技术如OCS（光学电路交换） 空芯光纤 CPO（共封装光学）将并行发展 但不会完全取代可插拔光模块 其发展需结合商业落地情况 成本及主网架构综合考虑[1][3][4] * 英伟达等龙头厂商推动CPO加速落地 但实际商业化发展仍高度依赖产业协同 目前处于早期阶段[1][6] * 国内厂商虽积极部署1.6T和3.2T 但目前主要集中于800G光模块 需关注其在高世代产品的进展[1][3] * 华工科技子公司华工正源加速3.2T DR8 Mate研发进程[1][7] * 光迅科技展出1.6T 800G产品生态矩阵及搭载自研芯片的全系列互联互通演示[1][8] * 剑桥科技演示了已大规模生产的800G 400G 200G和100G光模块产品 以及小批量生产的1.6T产品[9] * 索尔思光电展示基于单波200G技术的1.6T和800G光模块系列产品[9] * 华工正源发布并展示第二代基于硅光量子点激光器的DWDM外置光源模块[10] * 薄膜铌酸锂芯片技术取得进展 具备超高带宽40-70GHz IQ调制器 相位调制器以及超低半波电压调制器等[12] * 空芯光纤技术取得突破 长飞公司现场测试100公里空心光纤链路 实现0.089dB/km的超低链路衰减[13][15] * 亨通光电展示1.6T光模块 低功耗方案及有源铜缆（AEC）技术 其1.6T AEC最长传输距离可达4.5米 800G AEC最长传输距离可达7米[17] * 长兴博创展示面向400G 800G及1.6T数据中心的绿色高密度布线解决方案[18] 其他重要内容 * 单波200G技术方案被多家公司采用并持续推出[3][9][11][14] * CW（连续波）激光器需求不断提升 相关产业机遇值得关注[1][6][13] * 展望2025年 海外巨头与国内AI巨头（如字节跳动 阿里巴巴 腾讯）的资本开支将加速释放 进入AI算力及应用大规模投入期[3][19] * 投资建议重视IBC算力产业链 包括网络设备（交换机 路由器） 芯片（光模块 光器件） CPO铜缆及光纤光缆等[3][19] * 同时应关注AIDC机房建设（柴油发电机 风冷液冷变压器） 国产IT设备（AI芯片 电源） 算力租赁及云计算平台与AI应用的发展方向[19]