核心观点 - 公司坦言受宏观经济环境 房地产行业持续调整及消费市场波动等多重因素影响 家居行业普遍面临阶段性压力 公司正积极应对经营挑战并推进战略转型[1] - 公司持续推进"直营+加盟"双轮驱动模式 同时拓展大宗业务与海外市场 打造全新增长曲线 运营能力提升初步显效[1] 经营挑战与应对措施 - 受多重因素影响 家居行业普遍面临阶段性压力 公司高度重视经营挑战 正全力推进问题解决与体系优化[1] - 公司已采取多项措施优化现金流 推进资产结构调整 与银行加强合作 保障经营和团队稳定 依法依规维护员工权益[1] - 公司正与合作伙伴保持密切沟通 积极推动应付款项的妥善处理 共同维护健康稳定的产业生态[1] - 重资产直营模式在成本高企 客流分化背景下遭遇严峻挑战 盈利能力承压 资源配置效率不足成为瓶颈[1] 战略转型与模式优化 - 公司战略重心转向"直营+加盟"双轮驱动模式 通过轻资产运营优化成本结构 提升扩张效率[2] - 2025年坚定推进战略转型 系统性实施降本增效 门店成本控制取得显著成效[2] - 直营体系采取"核心保留 低效精简"策略 保留核心城市直营旗舰店作为品牌形象展示与高品质服务核心载体[2] - 上半年关闭4家中小型低效及亏损门店 缩减大型门店冗余面积 优化空间使用效率降低租赁与运营成本[2] - 直营渠道优化在成本控制端取得显著成效 为轻资产转型奠定基础[2] 加盟体系拓展 - 加盟体系拓展是公司加速市场下沉与区域覆盖的关键抓手 与直营旗舰店形成"高端卡位+广度覆盖"互补格局[3] - 依托A R T 品牌成熟加盟运营体系 加速向三 四线市场下沉和区域覆盖 提升品牌渗透率[3] - 恣在家品牌启动全面形象优化工程 系统性升级品牌表达与视觉系统 构建高度统一对外形象 深化"自在"核心品牌认知[3] 大宗业务发展 - 大宗业务异军突起成为新增长引擎 2025年上半年对公司客户结构进行新一轮优化[4] - 依托国际市场经验 全品类产品生产制造基地及全球供应链体系 精准锁定大型企业 头部地产开发商 连锁酒店等核心客户群体[4] - 深化与金茂 万科等头部企业战略合作 聚焦全国核心城市高端精装楼盘 通过前置化设计服务渗透潜在客户[4] - 上半年大宗业务收入实现同比提升 有效对冲零售市场波动压力[4] 海外业务表现 - 海外业务成为业绩亮点 通过越南产能转换 价格重谈机制有效缓解美国市场关税压力[7] - 2025年上半年设计师渠道出货量同比增长14%[7] - 成功开拓南美 中东等新兴市场 推动国际批发业务实现收入8 07亿元 占总营收比例超过50%[7] - Caracole首次亮相第63届米兰国际家具展 受到国际设计师和行业媒体广泛赞誉 扩大品牌在海外市场影响力[7][8] 品牌与产品布局 - 通过Caracole Rehome A R T 恣在家 JONATHAN RICHARD等多品牌组合覆盖新中产至高净值人群差异化需求[10] - 积极布局适老化 整装 国际化等新赛道 提升市场应变力和消费触达能力[10] - 美克美家品牌价值达361 90亿元 A R T 品牌价值突破百亿 双双实现排名与价值连年提升[10] 未来发展规划 - 公司未来将继续深化既定战略目标调整 通过轻资产运营 品牌矩阵优化 大宗与海外业务拓展以及数字化升级等多重举措[10] - 推动公司从传统家居零售商向基于数字化能力的综合家居生活解决方案服务商转型 构建更具韧性与竞争力业务体系[10] - 公司强调当前战略调整是为应对行业变局 实现更健康经营状态的必然选择[10]

文章核心观点 海底捞2024年业绩良好，收入和净利润连续两年增长，通过多方面创新和战略调整应对竞争，未来将持续探索多元化经营并寻求收购优质资产 [1][18] 业绩表现 - 2024年实现营业收入427.55亿元，同比上升3.1%；净利润47亿元，同比增长4.6%；核心经营利润为62.3亿元，同比上升18.7% [1] - 2024年其它餐厅收入4.83亿元，同比增长39.6% [11] - 外卖收入增加20.4%至12.54亿元 [3][5] 门店情况 - 截至2024年底，海底捞品牌共经营1368家餐厅，其中自营餐厅中国大陆地区1332家，港澳台地区共23家，加盟餐厅共13家 [2] - 2024年8月实施“红石榴计划”，截至年末创立11个餐饮品牌、共计74家门店 [11] 经营策略 管理理念 - 坚持“一手抓顾客，一手抓员工”的管理理念、“双手改变命运”的核心价值观 [2] - 优化大区经理和店经理考核机制，赋予大区经理产品决策权，实行双管店、多管店模式 [9] - 推行专属客户经理工作，提升顾客满意度 [9] 运营模式 - 将更多主动权交予一线餐厅，鼓励差异化经营，以“强总部+灵活前线”模式平衡规模化与个性化 [4] 产品策略 - 根据不同地区饮食习惯和食材供应，调整上架菜品和小料台调料搭配，2024年推出超20款全国新品和超200款区域特色菜品 [4] - 采取“绝对好、相对便宜”的定价思路，门店执行差异化定价策略 [5] 场景创新 - 2024年推出包间店、亲子主题店、夜宵主题店、企业店等特色场景店，外送业务推出“一人食”精品快餐 [5] 商业模式创新 - 实施“红石榴计划”，鼓励孵化和发展餐饮新品牌 [11] - 2024年启动加盟业务，建立三轮筛选机制，从纯直营模式向“直营+加盟”双轮驱动战略升级 [16] 行业环境 - 2024年中国经济总体稳中有进，各地出台刺激消费政策，促进餐饮消费 [2] - 2024年全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%；限额以上单位餐饮收入15298亿元，增长3% [3] 未来布局 - 持续提升就餐体验、探索多元化经营策略、实施红石榴计划、探索加盟业务 [18] - 策略性寻求收购优质资产，丰富餐饮业务形态和顾客基础 [18] 顾客情况 - 2024年全年接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万人次，较上年增加4.5%，平均翻台率达4.1次/天 [4] - 截至2024年末，会员人数超1.8亿人，活跃会员数超5200万人，较去年提升8.8% [9] 财务指标 - 截至记者发稿，股价为17.86港元，换手率为0.37%，市盈(TTM)为19.58，总市值为995.52亿港元 [18] - 2024年市盈率回升至35倍，高于行业平均水平 [13] 分红情况 - 董事会将在股东周年大会上建议派发2024年度末期现金股息每股0.507港元 [2]