民生证券违规事件核心 - 民生证券因对保荐上市公司维康药业的持续督导不到位 被浙江证监局出具警示函 两名保荐代表人任绍忠 钟德颂一并被警示 [2] 民生证券具体违规行为 - 未充分关注维康药业在建工程延期异常情况 核查程序不充分 [2] - 出具维康药业2023年度持续督导文件过程中 核查结论不够谨慎 投行业务内部控制存在缺陷 [2] - 上述行为违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》相关规定 [3] 维康药业关联处罚 - 维康药业因信息披露违法违规于7月10日被处以1460万元罚款 其中公司被罚500万元 实际控制人刘忠良被罚700万元 [4] - 具体违规包括未按规定披露关联方非经营性资金占用 可转债募集说明书不准确 不完整 [4] - 公司多名时任高管包括卢卫芳 孔晓霞 王静等均被处以罚款 [4][5] 行业监管趋势 - 监管层面多次强调"申报即担责" 多家券商因保荐企业问题被"连带"受罚 例如东方证券及相关人员被北交所出具警示函 [6] - 国泰海通因在保荐中鼎恒盛IPO过程中未能注意到财务数据差异较大 未披露对赌协议等问题被深交所通报批评 [6] - 事件表明券商投行业务责任正从"重承销 轻督导"转向全链条问责 需保障上市公司信息披露质量 [6]

现场检查企业概况 - 中国证券业协会公布2025年第三批首发企业现场检查抽签名单，中电建新能源集团股份有限公司（电建新能）与珠海越亚半导体股份有限公司（越亚半导体）被纳入检查范围 [1] - 两家企业均为2025年9月新受理企业，电建新能的沪市主板IPO申请于9月11日获受理，越亚半导体的创业板IPO申请于9月30日获受理 [3] - 2025年至今已有16家A股拟IPO企业被抽中现场检查，但尚未有一家撤单，与往年情况形成对比 [3][9] 电建新能业务与财务 - 电建新能是中国电建旗下唯一从事国内新能源投资、运营和管理的业务平台，主营业务为风力及太阳能发电项目的开发、投资、运营和管理 [4] - 截至2025年一季度末，公司控股发电项目装机容量为2124.61万千瓦，占全国市场份额1.43%，其中风力发电市场份额1.85%，太阳能发电市场份额1.20% [4] - 公司是2025年下半年第4单主板IPO企业，拟募集资金约90亿元，在电力企业待审IPO中募资金额位列第二 [4] - 2022年至2025年一季度，公司营业收入分别为83.82亿元、87.28亿元、98.1亿元和26.61亿元，归母净利润分别为17.68亿元、23.29亿元、25.89亿元和5.11亿元 [4] 电建新能经营压力 - 受电力交易市场化改革影响，公司新能源项目盈利能力承压，风电平均上网电价从2022年的0.46元/千瓦时下降至2025年一季度的0.39元/千瓦时 [5] - 太阳能发电平均上网电价降幅更大，从2022年的0.65元/千瓦时减少至2025年一季度的0.29元/千瓦时 [5] - 2025年第一季度，公司太阳能发电业务毛利率为30%，相比2024年底的51.03%下降了近21个百分点，主因季节性光照不足导致单位发电成本上升 [5] - 公司弃风弃光率逐年上升，弃风率从2022年的3.49%升至2025年一季度的5.02%，弃光率从2022年的2.03%升至2025年一季度的6.57% [5] 越亚半导体业务与财务 - 越亚半导体主要从事先进封装关键材料及产品的研发、生产和销售，主要产品包括IC封装载板和嵌埋封装模组，终端应用涵盖消费电子、AI服务器、算力中心和通信基站等 [6] - 2022年至2024年及2025上半年，公司营收分别为16.67亿元、17.05亿元、17.96亿元、8.11亿元，归母净利润分别为4.15亿元、1.88亿元、2.15亿元、9147.31万元，业绩波动明显 [6] - 公司主营业务毛利率高于同行业平均水平但呈下降趋势，2022年至2024年及2025上半年分别为38.97%、26.65%、25.49%和24.42%，主因产品价格年降、原材料涨价及新产线折旧增加 [6] 监管政策与市场影响 - 2024年3月证监会发布修订后的《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，对撤回申请的企业“一查到底”，并增加不提前告知直接检查的机制 [10] - 沪深交易所后续修订规则，明确撤回申请不影响督导工作实施，旨在压严压实中介机构责任，防范财务造假和欺诈发行 [11] - 监管措施被认为能用市场化手段筛选“真优质”企业，提高拟上市公司和中介机构的合规“威慑力”及上市准备成本 [11]

辉芒微IPO违规事件 - 深交所对辉芒微、中信证券、大华所及相关负责人处以书面警示或通报批评 [2] - 违规行为包括未充分核查经销收入内部控制有效性、资金流水核查不到位、生产周期披露不准确 [2][3][4] - 辉芒微在收到现场督导通知后删除与收入相关的业务资料，构成从重处分情形 [4] 中信证券保荐失败记录 - 中信证券两度保荐辉芒微IPO均失败，分别于2022年1月和2024年1月撤回申请 [5] - 两次撤回均因被抽中现场检查，首次为科创板转创业板，第二次为创业板终止审核 [5] 监管动态与行业趋势 - 监管强化"申报即担责"，2024年1-5月各级证监部门开出38张投行罚单，5月单月7张 [6] - 深交所修订审核规则，突出财务造假防范，现场督导成为重要把关手段 [6] - 中信证券5月14日因再融资项目核查失实被上交所警示，此次为一个月内第二次受罚 [7] 中介机构具体违规行为 - 经销收入核查问题：辉芒微经销收入占比超90%，但信用政策执行与披露不符，部分原始单据存在缺陷 [2] - 资金流水核查漏洞：未充分核查与供应商及关联方的异常大额资金流向 [3] - 生产周期披露差异：实际部分产品周期远超招股书披露的6个月标准，影响存货跌价评估 [4]

文章核心观点 上交所对国宏工具IPO存在的违规行为进行追责，上市主体被拒收上市申请1年，保荐、审计、法律顾问机构遭通报批评，相关签字人员被暂停项目受理或公开谴责 [1] 分组1：国宏工具基本情况 - 国宏工具成立于2004年，主要从事超高精密数控刀具和集成电路封装楔形劈刀的研发、生产和销售业务 [1] - 2023年6月，上交所受理其科创板上市申请；2024年4月，撤回申请，终止审核 [1] 分组2：违规检查情况 - 2023年7月，国宏工具被抽中首发企业信息披露质量现场检查 [2] - 申万宏源保荐在发行上市申请过程中，存在保荐职责履行不到位情形，包括未充分核查研发人员认定及研发投入金额准确性等 [2] - 国宏工具披露的研发信息“注水”，2020 - 2022年度研发投入分别为1276.30万元、1533.17万元和1864.62万元，最近3年累计研发投入占累计营业收入比例为5.35%；截至2022年12月末，研发人员57人，占当年员工总数比例为11.61% [2] - 现场检查发现，国宏工具认定的研发人员中有15人属非研发部门且主要从事生产销售活动，2人未与发行人建立正式劳动关系，累计多计研发投入727.84万元 [3] 分组3：处罚结果 - 国宏工具被拒收上市申请1年 [1] - 申万宏源保荐被通报批评，保荐代表人吴杏辉、雷晨被予以6个月内不接受其签字文件的纪律处分 [3] - 审计机构公证天业会计师事务所和法律顾问上海市通力律师事务所被通报批评，两名签字会计师被暂停6个月项目受理，三名律师被公开谴责 [3]