全球大豆市场近期动态 - 截至11月28日当周，全球油籽市场在清淡交易中温和反弹，但缺乏持续爆发动能，整体仍处于盘整阶段 [1] - 市场聚焦中美贸易协议落地以及美国生物燃料政策明朗化 [1] - 总体看来，全球大豆市场短期内将继续维持震荡整理格局 [7] 中美贸易与采购情况 - 中美元首通话后采购加快，但美国大豆价格缺乏吸引力 [1] - 美国农业部周五报告对华销售31.2万吨大豆，而市场传言中粮在周二买入多达100万吨美豆，但市场预期尚未兑现 [1] - 迄今为止中国采购来自不受关税限制的国有贸易商，但美国大豆价格高企，即使取消关税，相对巴西供应仍缺乏竞争力 [1] - 自10月底中美元首通话以来，美国农业部确认的对华大豆销售量达225.4万吨，私营机构预测中国采购量位于350万吨到400万吨之间 [1] - 即使按最乐观的400万吨计算，中国仍需要在12月份采购800万吨美国大豆，才能实现白宫声称的1200万吨目标 [1] - 市场对美国能否实现出口目标存在疑虑，因美国大豆价格高于南美供应，且中国国内大豆库存高企，压榨利润疲软 [2] - 芝加哥大豆期价高于每蒲式耳11美元，随着巴西大豆明年1月份收获上市，美巴价差预计进一步扩大 [2] - 美国正面临季节性出口窗口期缩短的压力，市场希望尽快看到贸易协议最终敲定和关税取消，以抢占剩余市场份额 [6] 美国大豆出口与需求 - 美国农业部在11月份供需报告里将美国大豆出口目标调低到16.35亿蒲式耳（4450万吨），这将是12年来的最低出口水平，比2024/25年度减少12.8% [3] - 美国农业部周度出口销售报告显示，截至10月16日当周，大豆净销售量达110.8万吨，本年度累计销售量同比落后38.3% [6] - 本年度剩余时间里需要每周约80万吨的平均出口量，才能达到美国农业部年度预测目标 [6] - 一些观点认为，若美国大豆相对巴西价格更高，其在中国以外市场的吸引力也会降低，中国额外购买带来的潜在收益可能被其他市场减少采购所抵消 [3] 豆油与豆粕市场 - 过去一周芝加哥豆油走势坚挺，油粕价差扩大至一个月高点，市场普遍预期特朗普政府将出台有利的生物燃料政策 [3] - 政府停摆导致迄今尚未出台明确生物燃料政策指引，令市场陷入观望，一旦掺混和补贴细则敲定，需求前景将有利 [3] - 豆粕价格温和走弱，因为美国豆粕相对南美出口竞争对手价格偏高，在缺乏天气或供应威胁的情况下，需要调整至更具出口竞争力的水平 [3] 南美生产与供应 - AgroConsult预测巴西2025/26年度大豆产量将达到创纪录的1.781亿吨，种植面积预计将扩大2.1%至4880万公顷 [3] - 巴西中西部（特别是马托格罗索州和戈亚斯州）的种植进展因降雨不规律而引起担忧，目前种植进度略落后于去年同期，但领先于五年平均水平 [3] - 在阿根廷，大豆种植进度已完成36%，落后于去年和五年平均水平 [5] - 中国近期拒收一批6.9万吨的巴西大豆货物，因发现农药污染，并暂停五家巴西加工厂的对华出口许可，引发市场对供应质量和出口流程的关注 [4]