董事会会议召开情况 - 公司第四届董事会第二十三次会议于2025年11月25日以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议通知于2025年11月20日发出 应参会董事7名 实际全部7名董事参与表决 [3] - 会议召集和召开符合《公司法》及《公司章程》规定 决议合法有效 [4] 董事会会议审议情况 - 会议审议并通过《关于聘任董事会秘书的议案》 表决结果为7票同意 0票反对 0票弃权 [5] - 议案已经公司第四届董事会提名委员会第五次会议审议通过 [6] - 会议审议并通过《关于对外投资的议案》 表决结果为7票同意 0票反对 0票弃权 [7] - 议案已经公司第四届董事会战略委员会第四次会议审议通过 [8] 董事会秘书聘任 - 公司聘任王亚倩女士为董事会秘书 任职期限与第四届董事会任期一致 [11] - 王亚倩女士具备专业知识 已取得上海证券交易所董事会秘书资格证明 [11] - 王亚倩女士拥有硕士学历和金融工商管理背景 具有多年证券事务代表和投资者关系工作经验 [12] 对外投资概述 - 公司拟在马来西亚设立全资子公司森创力精密工业（马来西亚）私人有限公司 [15][16] - 投资金额为3,000万美元 实际金额以主管部门批准为准 [15][16] - 投资通过全资子公司科森科技（新加坡）有限公司作为路径公司实施 [16] 投资标的详情 - 马来西亚子公司将从事精密金属结构件和精密模具的研发、生产与销售 [18] - 公司计划购买土地面积约21,486平方米 包含两栋现有厂房 [18] - 股权结构为公司通过新加坡子公司持有马来西亚公司100%股权 [18] 投资战略意义 - 新建马来西亚生产基地旨在满足境外客户订单需求 开拓海外市场 [16] - 投资有助于公司灵活应对宏观环境波动和国际贸易格局变化 [19] - 资金来源于公司自有资金 不会对财务状况产生重大影响 [19]

投资评级 - 维持"买入-A"评级，6个月目标价17元，当前股价14.19元，潜在涨幅约19.8% [4] 核心观点 - 产品量价齐升驱动营收增长，高端产品占比提升及成本优化推动盈利大幅改善，海外工厂盈利显著好转 [1][2][9] - 毛利率同比大幅提升10.71个百分点至32.21%，费用率下降1.29个百分点至8.96%，扣非净利率达18.68% [3] - 产能建设持续推进，九江基地20万吨产线提前投产，桐乡基地冷修改造后产能提升至20万吨，淮安基地10万吨电子级产线开工 [9] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为34.20亿元（+39.90%）、38.45亿元（+12.41%）、42.51亿元（+10.57%） [10][11] 财务表现 - 2025H1营收91.09亿元（yoy+17.70%），归母净利润16.87亿元（yoy+75.51%）；Q2营收46.30亿元（yoy+6.28%），净利润9.57亿元（yoy+56.58%） [1] - 粗纱及制品销量158.22万吨（yoy+3.95%），电子布销量4.85亿米（yoy+5.90%） [2] - 经营性现金流净流入14.41亿元，同比高增534% [3] - 中期分红每10股派1.70元，分红比例40.34% [1] 海外业务 - 美国工厂营收4.29亿元（yoy+0.46%），净利润1821万元（去年同期亏损2728万元），净利率4.25% [2] - 埃及工厂营收9.71亿元（yoy+24.18%），净利润1.95亿元（yoy+58.29%），净利率20.09%（同比+4.33pct） [2] 产能与战略布局 - 风电、热塑等高端市场需求增长，公司优化产品结构提升高端占比 [9] - 积极推进海外新布局，完成投资考察与综合比较分析 [9] - 成都基地规划新投资项目，前期工作有序推进 [9] 估值预测 - 预计2025年PE 16.6倍，2026年14.8倍，2027年13.4倍，低于行业平均水平 [10][11] - 当前总市值568.05亿元，流通市值与总股本均为40.03亿股 [4]

公司董事会决议 - 厦门钨业第十届董事会第十五次会议全票通过控股子公司厦门金鹭特种合金有限公司设立全资子公司成都金鹭切削工具有限公司（暂定名）的议案，新公司注册资本40,000万元将分期实缴 [1] - 成都切削工具生产基地项目总投资105,207万元（固定投资100,192万元），预计2030年12月建成，达产后年产能为3,000万件可转位刀具、400万件整体刀具和200万件超硬刀具 [1] - 项目符合国家产业政策及公司战略规划，旨在提升市场响应速度、属地化服务能力及行业地位 [1] 员工持股计划调整 - 第三期员工持股计划存续期从24个月延长至48个月，展期至2027年8月16日，关联董事回避表决后获6票全票通过 [2]