银行理财规模增长与驱动因素 - 11月银行理财规模延续上涨态势，截至11月末，理财规模合计34万亿元，较10月末增加0.35万亿元，或为33.57万亿元，相较10月末微增729亿元 [2] - 增长受双重因素驱动：季节性规律方面，2023年与2024年的11月理财规模平均增加0.37万亿元；存款利率持续下行驱动资金搬家，银行理财、非货基金等成为资金优选方向 [2] - 展望12月，尽管季末银行考核压力可能引发理财规模阶段性回调，但机构普遍乐观，预计年底理财规模有望站上33万亿元关口 [1][2] 理财产品收益率表现承压 - 11月银行理财市场净值表现面临压力，现金管理类产品平均近7日年化收益率降至1.23%，虽高于货币市场基金1.10%的平均水平，但在货币宽松背景下后续或继续走低 [3] - 纯固收类产品受债市波动影响显著，平均年化收益率从10月的阶段性高点3.53%回落至11月的2.42% [3] - 面对收益承压，理财公司积极调整策略，“固收+”产品成为核心发力方向，通过增持ETF及布局指数策略、指数增强策略等含权理财产品以提升收益弹性 [3] 理财公司投资策略调整 - 理财公司权益投资以ETF为核心工具，并灵活运用个股直接投资、其他基金配置及委托投资等多种方式 [4] - 在选择ETF时，重点考量估值水平、市场风格以及对后市的展望，当前投资以大盘价值类ETF为主 [4] - 通过直接投资或间接参与的方式持续增持ETF，旨在提升收益弹性的同时助力资本市场发展 [3][4] 净值化转型与产品期限结构变化 - 年底前完成估值整改的监管时限临近，银行理财净值化转型进一步深化 [1][5] - 在此背景下，封闭式理财产品期限拉长已成为行业趋势，长期限产品能有效规避短期资金挤兑风险，且投资者对净值波动的容忍度更高 [5][6] - 中金公司研究部预测，长封闭期限理财产品供给将持续扩容，核心驱动力包括平滑估值整改带来的净值波动以增强负债端稳定性，以及布局契合养老金融长期需求的产品 [6]