报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后底部震荡，后期易炒作天气，下跌空间有限；华北玉米上量减少现货偏强，东北玉米稳定，预计短期玉米窄幅波动；市场交易进口玉米拍卖，09玉米短期震荡且基差走强，政策影响大，华北玉米供应偏紧但进口拍卖限制现货上涨空间；国内09玉米仍会窄幅震荡，建议09玉米观望；买现货空09玉米平仓，09玉米和淀粉价差观望 [7][8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货数据：2025年7月23日，不同合约玉米和玉米淀粉收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、增减幅、持仓量、增减幅有不同表现，如C2601收盘价2247，涨1，涨跌幅0.04%，成交量61248，增减幅61.28%等 [2] - 现货与基差数据：玉米今日报价方面，青冈2270元、嘉吉生化2240元等，涨跌不一；淀粉今日报价方面，龙凤2850元、中粮2800元等，涨跌均为0；基差方面，不同合约玉米和淀粉基差不同，如C2601基差-51等；价差方面，玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差及涨跌情况不同，如C01 - C05价差-44，涨跌-2等 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米种植结束后偏弱，中美关税降低使其继续下跌，后期易炒作天气；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润高，8月巴西进口价格2007元；北方港口平仓价稳定，锦州港平舱价基本2320元附近，东北玉米产区现货稳定；华北上量减少，玉米现货反弹，东北与华北玉米价差扩大；华北小麦价格稳定，与玉米价差小，小麦继续替代；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定；近期进口玉米陆续拍卖，玉米现货偏弱；华北玉米贸易商库存低，8月部分饲料企业备货，预计华北玉米供应偏紧；预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑强，黑龙江2200元/吨附近有支撑；09玉米探底回升，现货基差较强 [3][5] 淀粉 - 山东深加工到车辆增多，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2860元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存增加，厂家库存为131.1万吨，较上周减少3.5万吨，月增幅0.15%，年同比增幅19.4%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在627元，黑龙江副产品662元，副产品价格偏强；华北玉米短期稳定，东北玉米相对偏弱；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损；今日09淀粉探底回升，华北玉米短期稳定，后期供应偏紧，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面09淀粉窄幅震荡 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或者短线可以尝试冲高累沽 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉 - 玉米09合约价差等附图及对应数据 [12][14][18]