宏观与市场预期 - 美联储9月起连续降息三次的预期升温，主要受非农就业数据疲软和通胀温和支撑[1] - 8月非农新增就业2.2万人，大幅低于市场预期的75万人，建筑业降幅扩大至-0.7万人[2] - 非农就业数据基准修订下修91.1万人，私人部门占88万人，批发零售和休闲酒店分别下修11万、12.6万和17.6万人[2] - 美国8月CPI同比2.9%符合预期，PPI环比降至-0.1%，关税通胀传导缓慢[3] - 港股上涨受美联储降息预期和香港流动性改善驱动，hibor利率回落[4] 债券与流动性 - 10年国债利率突破1.8%关键点位，因债基赎回压力和股市上行，后回落至1.8%以下[7] - 政府债券发行进度接近尾声，地方一般债和专项债发行进度分别达79.4%和77.6%[8] - M1增速从去年9月低点-3.3%回升至当前6%，增幅达9.3个百分点，预计9月见顶[10][11] - 8月居民入市资金规模约4000亿元，非银存款多增5500亿元[12] - 央行买债规模中性预期为5000亿元，落地时间可能为9月或12月[13] 行业与政策影响 - 公募基金第三阶段费率改革要求债基赎回费调整，7天/30天/6个月费率分别设为1.5%/1%/0.5%[7] - 销售服务费下调导致2025年上半年市场整体销售服务费下滑约43%，货基受影响较大[18][19] - 客户维护费收入预计下滑约6%，中长期纯债型基金因机构投资者比例高而受较大影响[19]

港股市场表现 - 恒生指数创近四年新高 一度冲高至25918点 最终收报25829点 单日上涨1.94% [2] - 国企指数和恒生科技指数分别大涨1.85%和3.14% 全天成交额逼近3700亿港元 较前一交易日放大近三成 [2] 上涨驱动因素 - 美联储主席鲍威尔讲话释放降息信号 市场对9月降息25个基点预期从75%跃升至91% [4] - 降息降低全球资金成本 推低香港利率并释放流动性 直接利好港元挂钩资产 [4] - 境内流动性充裕推动中国股市升浪 汇丰调高2025年底A股指数目标 上证指数目标调高8%至4000点 沪深300调高7%至4600点 深成指调高13%至13000点 [5] 港股投资价值支撑 - 估值优势显著 恒指市盈率仅11.5倍 远低于美股、日股和欧洲主要指数 恒生科技估值仅为纳指一半 [5] - 外资回流预期增强 因美联储鸽派表态及中美关系缓和 [5] - 南向资金持续涌入 年内累计流入8910.9亿元 创近年新高 主动权益基金港股仓位达19.9% [5][6] - 资产稀缺性突出 AI和创新药等新兴产业公司具代表性 A股龙头企业赴港二次上市提升整体资产质量 [6]

恒生指数走势分析 - 恒生指数8月14日以25766点高开并刷新本轮上涨行情高点 中午收盘报25598点 下跌0.06% [1] - 恒指短暂突破前高后出现回落 但上升通道保持完好 中长期向上趋势不变 [1] - 下一目标区间在26000点至26200点 但26000点上方阻力明显 继续突破存在难度 [1][2] 市场驱动因素 - 内地推出贴息刺激消费等稳增长举措 美股及亚太市场表现强劲 强化全球风险偏好 [1] - 市场普遍预期美联储9月启动降息 分歧在于降息0.25或0.5个百分点 [1][2] - 中美同意延长90天关税休战协议 美国与更多国家达成协议 关税战局势缓和 [2] 腾讯控股表现 - 腾讯控股披露半年业绩后开盘一度触及600港元大关 业绩略超市场预期 [1][2] - 公司在AI基础设施及业务发展上的投入 给市场带来更多信心 [2] 板块资金动向 - 港股大市成交活跃 风险偏好积极 资金在不同板块间轮动 [2] - 除腾讯等个别股票外 多数板块已显疲态 高位获利了结压力增大 [2] - 科技股业绩理想将为后市注入动力 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.95%或229点至24392点 恒生科技指数上涨1.18% 早盘成交额达1321亿港元 [1] 保险行业复苏态势 - 4月人身险保费呈现强势复苏 险企投资端弹性有望加速释放 [1] - 新华保险股价上涨4.36% 中国人寿上涨4.23% 中国太保上涨2% 中国平安上涨2.42% [1] 券商行业利好频传 - 券商中报有望延续一季报较好增长态势 [1] - 光大证券股价上涨5.63% 招商证券上涨3.96% [1] 有色金属企业价值重估 - 中国宏桥股价上涨4.47%创历史新高 旗下核心资产计划重组 机构认为公司整体价值有望迎来重估 [2] 稀土行业出口预期改善 - 金力永磁股价上涨超7% 稀土出口有望迎来积极信号 机构看好公司发展空间 [3] - 中国稀土股价再涨超12% 近三日股价实现翻倍 稀土出口放松预期升温 [4] 企业资本运作与回购 - 创维集团股价再涨近4% 本周累计上涨近18% 现金要约回购收到约3.41亿股接纳要约 [5] 政策受益与业务拓展 - 佑驾创新股价上涨超10% 公司受益于大湾区企业AH双重上市政策 机构看好其业绩弹性释放 [6] - 东岳集团股价上涨3.77% 近期制冷剂价格持续上涨 机构看好公司产品利润增厚 [6] - 知行科技股价上涨5.95% 近期获某头部品牌商业物流车平台化定点 机器人业务构筑第二成长曲线 [6] 股权融资活动 - 康诺亚-B股价下跌超3% 拟通过先旧后新方式折让6.5%配股 净筹资8.54亿港元 [6]