公司产能与产品布局 - 公司启动昆山工厂扩建，新工厂产线将包括鲜奶、酸奶和冰淇淋等多品类，年产能最大可达35万吨，年产值有望突破50亿元 [1] - 公司昆山工厂在2015年投产，至2025年年产能已有15万吨以上，扩建是为了满足业务发展计划 [1] - 冰淇淋是公司最新布局的品类，于今年初上市，已进入便利店、山姆与零售电商平台 [1] 公司股权变更与财务表现 - 公司于2019年被天图资本通过旗下多家合伙企业出资近3亿元间接控制100%股权，此前由通用磨坊操盘 [3] - 天图投资于今年将公司100%股权以总对价约18亿元人民币交易给昆山诺源睿源管理咨询有限公司，该公司背后股东为IDG资本 [3] - 公司2023年实现盈利的历史性转折，2023-2024年收入分别达4.54亿元与8.1亿元，净利润分别为839万元与9545万元 [3] 公司产品矩阵与渠道策略 - 公司产品品类从低温酸奶延伸至低温鲜奶、酸奶冰淇淋、酸奶奶昔等多个品类，构建起低温乳制品矩阵 [3] - 公司产品具有渠道差异性，除了自身零售外，还为山姆、奥乐齐、盒马等商超代工生产希腊酸奶等产品 [4] - 公司的低温鲜奶已先后进入星巴克、Lavazza、M-stand、Wagas、山姆餐吧以及古茗等连锁店 [4] 行业趋势与市场环境 - 中国乳制品市场已进入成熟的低速存量阶段，但低温乳品与常温乳品增长有区别 [7] - 2025年第三季度，常温纯牛奶、常温酸奶销售额同比分别下滑18.12%和20.64%，但低温鲜奶、低温酸奶市场份额则同比提升 [7] - 在低温赛道内部，希腊酸奶的增长高于整个酸奶品类 [7] 公司竞争策略与增长驱动 - 公司策略聚焦细分，通过高倍蛋白含量的希腊、冰岛酸奶契合会员店客群需求，儿童酸奶对标消费升级选项 [7] - 公司让鲜奶进驻餐饮茶饮店，与连锁品牌原料升级趋势一致，借助渠道自身增长在存量市场稳定扩张 [7] - 公司团队背景为其渠道入驻提供背书，公司总经理为原通用磨坊大中华区总裁，团队也来自于哈根达斯 [10] 公司面临的挑战与增长预期 - 随着渠道集中度上升，产品价格容易因渠道自身策略变化而发生改动，进而波及利润率，例如山姆在今年11月对公司的鲜奶和希腊酸奶进行了降价 [11] - 公司没有超级大单品，更考验对渠道差异的创新能力 [12] - 随着公司在新渠道的渗透，今年全年收入和净利润或可以维持20%-30%的增长 [12]