央行重启国债买卖的政策信号 - 央行时隔近10个月恢复公开市场国债买卖，10月净投放200亿元 [2][4] - 央行行长潘功胜表示债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作 [4] - 禅龙资产认为此举释放央行对债市调整幅度满意及继续呵护市场的信号 [4] - 久期投资解读为释放维持流动性适度宽松的政策信号 [4] - 宁水资本认为信号包括表明适度宽松政策预期及缓解市场流动性压力 [4] 政策操作的目标与影响 - 善择基金指出200亿元净投放规模较小，体现央行无意引起利率过快下行，操作模式凸显呵护流动性和稳定预期目标 [5] - 万柏基金认为央行提前持有国债头寸可在四季度监管措施生效期充当“稳定器”，防止收益率曲线陡峭化冲击资产价格 [5] - 吉丰资本认为重启操作意味着市场收益率水平和波动情况处于合理区间，未来市场利率大幅上升风险不大 [5] - 泱泱基金总经理陈东认为操作有利于“削峰填谷”，熨平债券供给潜在冲击，利率波动率有望下降 [7] 对债券市场的预期 - 万柏基金表示债市短期收益率下行空间有望再度打开 [7] - 久期投资预计债券收益率将维持相对低位，大幅上升风险有限 [7] - 宁水资本称宽松资金面有助于广谱利率进一步回落，中长期对债市明显利好 [7] - 禅龙资产认为中长期看操作起稳定市场作用，使各期限收益率在合理区间震荡 [7] - 陈东预计债市长期走势良好，但短期不宜过度投机，10年期国债收益率保持在1.75%～1.85%左右 [10] 未来货币政策与投资策略 - 多家私募认为未来货币政策取向仍是适度宽松，央行会继续维护宽松流动性环境和保持市场利率在相对低位运行 [9][10] - 万柏基金建议利率债采取哑铃型策略，信用债重点推荐高等级品种票息配置机会 [9] - 禅龙资产建议大类资产配置转向股债均衡，以利率债为压舱石，搭配高等级信用债、优质区域城投债和可转债 [10] - 吉丰资本认为在低利率环境下债券投资需要自上而下择时和自下而上择券并重 [10] - 宋晓飞预计利率短期内维持“上有顶下有底”格局，建议利率债适度拉长久期并采取哑铃型配置，信用品种保持短期票息防御性策略 [11]