价格展望 - 马来西亚棕榈油协会预计未来一个月毛棕榈油价格将在4100至4300林吉特/吨区间波动，受豆油市场走强及印度节日需求推动 [1] - 华联期货预计国内油脂短期或震荡偏强，建议棕榈油09支撑位参考8500附近 [2] - 中辉期货指出印尼官方称年内有足够资金完成B40目标并完成B50研究测试，扫去市场质疑，利多国际棕榈油价格 [3] 供需基本面 - 截至7月18日（第29周），全国重点地区棕榈油商业库存59.14万吨，环比上周增加2.84万吨，增幅5.04%，同比去年47.89万吨增加11.25万吨，增幅23.49% [1] - 2025年7月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.03%，出油率环比减少0.16%，产量环比增加6.19% [1] - ITS和AmSpec数据显示马来西亚7月1-20日棕榈油出口量环比分别减少3.5%和7.3%，出口数据偏空 [2][3] 市场动态与成本 - 马来方面调增8月出口关税，相当于提高国内棕榈油进口成本 [3] - 美生柴政策和印尼生柴政策被视作长期利好油脂的因素 [2] - 东南亚正处于棕榈油供应季，且豆粽价差倒挂较大，逼仓难度预计不小 [3]

油脂价格走势 - 上周BMD马棕油主连下跌103林吉特/吨至4012林吉特/吨，跌幅2.5% [1] - 棕榈油09合约下跌160元至8376元/吨，跌幅1.87% [1] - 豆油09合约下跌154元至8002元/吨，跌幅1.89% [1] - 菜油09合约下跌260元至9466元/吨，跌幅2.67% [1] - CBOT美豆油主连下跌2.42美分至52.62美分/磅，跌幅4.4% [1] - ICE油菜籽活跃合约下跌42.8加元至698.7加元/吨，跌幅5.77% [1] 价格下跌原因 - 以色列和伊朗冲突缓和，停火协议生效，中东地缘冲突影响减弱，油价大幅回落拖累油脂板块 [1] - 马棕油6月产量或温和增长，出口需求增幅缩窄，预计6月底库存继续增加，处于季节性增库过程 [1] - 国内棕榈油累库，偏紧格局改善 [1] 宏观因素 - 美财长暗示关税或延长至9月1日 [1] - 美国数据走弱，降息预期升温 [1] - 美股强势，美元指数震荡偏弱 [1] - 油价大幅波动后进入震荡调整阶段 [1] 基本面情况 - 巴西将生物柴油强制掺混比例从14%上调至15%，提振市场 [1] - 预计马棕油6月底库存继续增加，供应宽松，等待MPOB报告发布 [1] - 棕榈油买船到港，库存回升，前期刚需采购格局缓解，周内成交增多 [1] 短期展望 - 短期棕榈油或震荡运行 [1]